高考加油商业零售11月份销售增速回暖魏家

商业零售：11月份销售增速回暖 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■本周观点：

11月份零售行业销售增速略有回暖，一方面与去年低基数有关，另外加大促销活动带来的“以价换量”效应有关。由于零售行业后周期效应，虽然目前整体宏观经济环境有所好转，但传导至消费终端存在时滞效应，因此预计明年零售行业增速与今年基本持平，最快将于年底回暖。

同时，从此次电商“双十二”促销来看，“双十一”已提前反映了消费者的购买，“双十二”较“双十一”销售出据对全国23个热点城市进行的调查现首次下降。今年电商的几次大促销不仅使消费提前，而且使得今年基数偏高，因此我们原先预计201 年购规模 0%左右的增速可能要有所下调。我们判断，购增速在结束高速增长趋于稳定后，零售股的估值水平将会大幅恢复。

我们维持对行业同步大市-A的投资评级，对201 年零售行业的投资逻辑，我们划分两条主线：1）自下而上寻找业绩增长确定的个股，如友阿股份、欧亚集团、王府井；2）具有收购价值的个股，如中百集团、大商股份。

■个股点评王府井：郑万河辞去北京王府井董事长职务刘冰接任苏宁电器：发行45亿元公司债步步高：加盟形式加速发展便利店业态华联股份：鸿炬实业成为公司新的实际控制人■行业及公司信息汇编11月份社会消费品零售总额同比名义增长14.9%11月份50家重点大型零售企业销售增速略有回暖国家信息中心：预测201 年消费品零售额增长14.6%贝恩：20还可以用来飞檐走壁12年中国奢侈品市场占全球25％，海外购买占60％以上京东淘宝拒谈双十二成交额，腾讯当当等主动披露数据沈阳：购物中心空臵率高达24. %位居全国第一银泰百货：逆市扩张，未来欲每年扩建5家店左右万达集团：遭电商冲击开设线上商城求反击■附录：零售行业主要月度数据图■风险提示：行业增速大幅放缓，甚至下降