东海证券经济平稳回落较为肯定防范中小盘杀公开

东海证券：经济安稳回落较为肯定 防范中小盘杀跌风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

通过比较8月份以来上证指数和道琼斯工业指数的走势，可以发现两者表现较为一致。近期惠誉下调意大利、西班牙两个国家的主权信誉评级，表明市场对欧债问题依然感到耽忧，不给力的财政收入和巨额的债务到期量相比，依然是微乎其微。我们认为欧洲债务危机仍然是未来一段时间内全球投资者关注的焦点。

“黄金周黄”消费市场火爆PMI数据逐渐回升商务部数据显示重点监测的全国零售和餐饮企业销售额为6962亿元左右，比2010年“11”黄金周增长17.5%。这表明消费市场仍然较为平稳，全年保持17%左右的同比增速没有太大的问题。9月PMI指数爬升至51.2，环比回升0.3%；我们认为从当前数据来判断，投资增速下滑是当前经济面临的主要问题，受此影响国内经济增速将在4季度实现平稳回落，但出现2008年大幅下滑的可能性很小。

国庆楼市销量低迷“金九银十”风光不再国庆黄金周期间，北京住宅成交866套，环比大跌62%，同比跌幅也近10%，其他城市也出现了不同程度的下落。我们认为虽然地产商们各显神通，推出了一系列的营销噱头，然而房价并没有实质性的下落，购房者只能继续观望、不轻易出手，这也是楼市延续低迷的主要原因。邻近年末房企将面临较大的资金回笼和库存压力，4季度或将迎来房价下落拐点，房地产板块也会随之有所反弹。

中小板和创业板或将成为市场风险的主要聚集地截至9月底，中小板指数和创业板指数的滚动市盈率为17.67和24.73，和历史最低水平相比分别还有40.85%和3.59%的收缩空间；市场一致预期全年GDP增速将从上半年的9.6%安稳回落到9.2%的水平，由此计算今年全年中小板指数实现归属母公司净利润总额452亿元，据此估计2011年该指数对应转动市盈率20.10，和历史底部相比仍然要较大的调整空间。