受益资产注入徐工机械前三季净利增1104

　　流动性充裕和经济复苏趋势日益强化双重驱动下，A股迎来全球金融危机后首个收获的季节——1000多家上市公司发布三季报的金秋十月。

　　10月26日，徐工机械(000425)发布三季报，月净利润1 .06亿元，基本每股收益1.51元，同比分别增长1104%、655%，业绩实际增长明显好于预期。

　　徐工机械业绩井喷，不仅令市场为之一振，更激发投资者关注年内整体上市或有资产注入题材上市公司业绩波动情况。

　　据万德数据统计，截至目前，深沪两市共有10家上市公司年内以资产收购方式实现整体上市，14家上市公司通过非公开发行股票方式向控股股东收购业务资产。

　　然而，天有不测风云，全球金融危机彻底打破了此类主题投资的安宁，那些实施整体上市或资产注入的上市公司，都能如徐工机械般带来意外财富的惊喜吗？

　　目前，全球经济复苏一波三折，这些所谓题材公司的业绩成长，真实情况究竟是什么样呢？

　　且跟随对三类整体上市、资产注入主题投资品种进行大阅兵。

　　业绩高成长方阵

　　20家整体上市、资产注入组合的上市公司中，目前明确预告月份业绩同比大增的有徐工机械、宁波富达()、华孚色纺()、西南合成()、轴研科技()、天保基建()、亿力能源()、太极实业()、中珠控股()、广弘控股()10家，占比为42%。

　　整体上市、资产注入不足五成的公司兑现业绩同比大增预期，一方面表明全球金融危机冲击的严峻性，另一方面也说明，实施资产注入、整体上市的上市公司，虽然公司对业绩成长充满信心，甚至有大股东对业绩预测目标的保证性承诺，但在全球经济动荡不平的形势下，其业绩成长依然存在较大变数。

　　上述10家前三季度业绩同比大增的上市公司中，业绩增长质量最佳者为徐工机械。徐工机械三季报进一步预测，2009年月，将累计实现净利润约15.8亿元，较去年同期增长1 0%；每股收益约1.82元，同比增长810%。

　　业内人士分析，徐工机械的业绩高成长原因为，除报告期内完成集团优质资产注入外，还受益于国家持续的内需拉动刺激政策，以及整体上市对标的资产所做盈利预测相对保守，汽车起重机销量超预期等因素。

　　月业绩同比增长500%的宁波富达预增公告称，今年4月，公司完成重大资产重组后，商业地产经营和住宅开发成为核心业务，资产规模和经营规模迅速扩大，前三季度，归属于母公司所有者的净利润11575.7 万元，而去年同期只有 049. 6万元。

　　由于完成向大股东定向增发收购资产，加之持续实现市场多元化，积极开发国际贸易新区域等得力举措，华孚色纺与去年同期相比扭亏为盈，预计月净利润1 000万-1 500万元，同比增长 00%以上。

　　10月26日，西南合成预告，预计2009年度净利润为4500万-5500万元，增长212.80%-282. 1%。而其半年报的预测结果为，月净利润2800万- 500万元，同比增长122. 5%-177.9 %。显然，收购重庆大新药业股份有限公司资产后，因VE等项目投产，加之产品综合毛利率较上年同期有一定程度提高，西南合成第四季度经营依然将保持高增长势头。

　　轴研科技10月22日发布的三季度报告显示，月实现净利润 104万元，同比增速仅 . %，资产注入对上市公司业绩提升的作用相比不是十分显著，主要在于，其收购的精密型重型机械轴承产业化项目尚处于投资建设期，无法于2009年度完全达产，盈利能力尚处于偏弱阶段。

　　天保基建因定向增发收购大股东控制的标的资产——天津滨海开元房地产开发有限公司部分住宅项目预计于三季度达到结转收入条件，其2009年月实现净利润预计约7000万-9000万元，同比增长50%-100%。

　　亿力能源()2009年月实现主营业务收入2. 1亿元，同比增长49%，实现净利润19 4万元，公司业绩在资产注入后扭亏为盈。

　　今年7月向大股东定向增发收购资产的太极实业(600667)，月份净利润同比增长129%，但这一高速增长的基础并不坚实，主要是由于公司三季度将择机变现所持有282万股的“交通银行”股权。截至报告期末，公司实际变现182万股“交通银行”股权，尚有100万股未变现，因此实际实现的累计净利润同比增长97%。

　　中珠控股预计，月净利润同比增长2 0%-280%；广弘控股预计，前三季度净利润同比增长160%-170%。由于这两家公司的定向增发属于重大资产置换重组，其业绩高成长均与过往上市公司历史业绩偏低相关，业绩增长质量相对偏弱。

　　业绩下降方阵

　　截至目前，提前预告业绩同比下降或亏损的资产注入、整体上市公司有4家，占全部题材概念股比例17%。

　　因工业房地产销售持续低迷、科技园厂房销售大幅下降，完成向大股东收购位于天津的三家科技园区的鑫茂科技(0008 )，月净利润为-118 万元，预计2009年全年净利润、每股收益同比分别下降95.7%、96.1%。

　　而完成向大股东收购铁矿资源的金岭矿业()的三季报显示，受全球金融危机影响，主产品铁精粉价格大跌，月净利润同比下降62.54%，此前公司预计月净利润同比下降50%-100%，业绩实际降幅没有预计的严重。

　　国内钢材市场仍持续低迷，板材、线材产品价格经短暂冲高后快速回落，钢管价格一直在低位徘徊，而原燃材料成本降幅较慢，完成重大资产并购重组和整体上市的攀钢钢钒()预计，前三季度业绩亏损，亏损数额尚不能确定。

　　令人欣慰的是，攀钢钢钒通过贴近市场积极销售、严格控制采购成本及优化品种结构等措施，月的经营业绩较上半年已大幅好转。

　　今年初完成对*ST兰宝重组的顺发恒业(0006 )，由于地产项目销售结算原因，其月主营业务收入同比下降 1.99%，净利润同比下降 1.1 %。

　　不靠谱儿方阵

　　同业绩高成长和业绩下降、亏损方阵相比，业绩成长前景不明方阵为阵容最庞大，也是秋收时节最令人放心不下的一族。

　　截至目前，尚有10家实施整体上市、资产注入的上市公司没有发布业绩预告，分别是盘江股份(600 )、西南证券(600 )、华域汽车()、振华重工(600 )、中国软件(6005 )、华联股份()、中大股份()、*ST上航()、ST东航()、南方航空()。

　　其中，*ST上航、ST东航、南方航空向控股股东定向增发，为国家对身陷石油能源危机和金融危机双重危机冲击的航空业紧急输血救援，理性投资者通常不会对其所谓的业绩成长抱有不切实际的期望。

　　余下的公司中，西南证券虽未发布业绩预告公告，但从其行业属性和整体上市公司对2009年年度业绩预测情况考察，其今年全年净利润同比增长16%的预测目标有望实现。

　　而中国软件、振华重工、中大股份等前三季度业绩能否兑现高成长预期，则需要打上一个大大的问号。

　　中国软件月营业利润同比下降161.8 %，振华重机向大股东收购的上海港机100%股权和江田实业60%股权，月份对公司净利润的贡献分别为-1.1亿元和-520万元；中大股份向大股东收购资产完成后不久，其所购标的资产——浙江物产元通机电(集团)有限公司卷入债权债务纠纷诉讼，诉讼标的高达1.76亿，面临无法估计的潜在损失。

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