银河证券政策短期维持观望哈
银河证券:政策短期维持观望 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
2011年8月份CPI同比增速为6.2%,环比增速0.3个百分点。
8月份CPI环比上涨超预期是因为:(1)8月份蔬菜、水果和品的下降并未对冲其他食品的上涨;(2)本月商务部蔬菜价格与统计局蔬菜价格仍然存在偏差;(3)未涵盖在商务部统计范围内的食品价格也出现普涨。
我们维持年初预判,全年通胀保持“前高后不低”的态势。预计三季度CPI将维持在6.2%左右,全年的CPI将达到5.5%左右。
虽然通胀创出新高,但是鉴于国际形势异常复杂,宏观经济政策短期维持观望。
我们下调三季度GDP增速至9.3%~9.4%,四季度GDP增速至9.4%~9.5%。
利率“双轨制”已经阻碍了市场定价,场外高企的资金价格使得场内资金紧张。未来GDP会逐步下行,届时利率双轨制会有所解决,场内外资金价格趋同的情况下,资本市场才会迎来上涨。
(一)食品价格仍是CPI上涨推手8月份CPI同比上涨6.2个百分点,比上月减少0.3个百分点;环比上涨0.3个百分点,比上月减少0.2个百分点(表1)。本月CPI涨幅高于我们此前预期。
食品类价格上涨超过我们预期,8月环比上涨0.6个百分点。居住类价格本月环比上升0.2个百分点,衣着类价格延续上月趋势,下跌00.1个百分点。交通通讯类价格与上月持平,环比保持不变,其他四类,烟酒、家庭设备、医疗保健个人用品和娱乐教育价格环比上升(表1)。
从范冰冰PK张馨予 本月CPI环比上涨0.3个百分点,其中接近62%是由食品类价格上涨拉动,食品价格上涨拉动整体价格水平0.19个百分点。居住类价格上涨保持平稳,对CPI的贡献并未超过本年平均值(0.05%),而非食品居住类价格上涨对CPI的贡献在0.08%,对整体CPI的贡献度达到26%(图1)。
本月CPI超出我们预期主要是由于:第一,统计局公布价格和商务部公布价格涨跌幅度上有差异,这会造成计算上的偏差。另一原因也是因为8月份我们预测时,商务部数据只更新至8月21日,8月最后一个星期变动颇大。虽然本月商务部和统计局价格上偏差较大,但是整体上,今年以来两种数据之间拟合度还是较高。第二,一些商务部没有统计到的食品价格,如牛奶、茶叶等出现普涨,带动食品价格超预期上涨。
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