高考加油机械制造审时度势方可把握主题波段善于守拙魏家

机械制造：审时度势 方可把握主题波段善于守拙 重组才能有所作为 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

目前军工股投资的关键是“重组”和“主题”2012年下半年存在发动机专项和北斗二号投入运营两大主题中航工业仍然是今年军工股重组的主角；究院所改制有望年内启动，为资产注入提供条件。

综合推荐：中航精机，别跟我玩心跳 《诺亚传说》装备强化概率透明目标价19.6元，维持“买入-B”评级；航空动力，目标价18.6，维持“买入-A”评级、中航电子。

报告摘要：

预测未来十年我国的国防费用开支年均增长率将保持在16%左右，2015年装备采购费用约为5000亿。

未来装备发展的重点将以远海作战的航母战斗群、新一代战斗机（包括先进的无人机）、天基信息平台（包含导航、通讯、侦察、预警）、预警机为代表的新一代预警、侦察、通讯等信息化装备、包含加油机等远程投送平台、远距精确打击武器。

南海争端短期引发战争可能性小，但会持续紧张。

发动机重大专项或在10月前出台，总投资可能达2000- 000亿，关注航空动力、中航动控、成发科技、钢研高纳。

北斗二号年内投入使用，201 年军方用户的40亿左右是大概率事件。主要关注有军方订货的国腾电子、海格通讯、中国卫星。

中航工业资本运作仍是今年军工行业最重要的看点，航空动力、成发科技资产注入有望启动。

研究院所改制年内启动，中航工业酝酿研究院所改制的时间比较长，前期准备充分，将有可能率先启动，并注入上市公司。关注：中航电子、中航动控。

重点推荐：中航精机：如果顺利过会，将消除市场对于是否过会的疑虑，同时中航精机后续资产注入也可预期，目标价位：19.6元。

重点推荐：中航电子：研究院所改制准备充分，并且电子类研究所属于轻泰僧侣奢侈生活惹民愤资产、高盈利资产，注入后对业绩提升极大。年内完成改制的可能性较大，并且资产注入预期强烈。

重点推荐：航空动力：资产注入预期强烈和发动机专项主题投资机会，未来发动机行业将加速发展，目标价位：18.6元。

风险提示：

1.发动机专项不能获批的风险；2.北斗二号因为技术原因无法顺利投入运营的风险； .型号不能按时定型的风险；4.研究院所改制不能顺利完成的风险；5.资产注入不能顺利实现的风险；6.上市公司业绩低于预期的风险。