高考加油机械制造工程机械反弹有望延续魏家

机械制造：工程机械反弹有望延续 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周观点：工程机械反弹有望延续上周我们指出：尽管一季度工程机械基本面仍将处于筑底过程（预计一季度行业实际销量同比下滑20%左右），但工程机械股价反弹具备持续性。

对于春节之后的市场，我们认为：工程机械行业的反弹行情有望进一步延续，主要逻辑为：

一季度流动性改善叠加传统销售旺季，有利于行业出货；行业整体估值接近历史最低水平，负面信息已被反应充分；上半年，库存和资金链情况有望持续改善；主机厂博弈提升之销售数据。

宏观及行业（1）温家宝：加强和改善宏观调控保持物价总水平基本稳定；（2）胡锦涛：继续加大强农惠农富农政策力度；（ ）商务部：一季度我国外贸形势较严峻；（4）“十二五”工业增加值增长目标降至8%；（5）天津将打造五个超千亿元级装备制造业基地：（6）美联储维持历史最低联邦利率，两年半内不升息。

公司（1）森远股份：新产品获两项专利；（2）山推股份：获准出资组建山东重工集团财务公司。

已公告机械上市公司2011年业绩情况统计截至2012年1月29日，共 0家机械类上市公司发布2011年业绩快报或预测变动公告，其中：15家低于预期（占比约50%）、1 家符合预期（占比约4 %）、2家超预期（占比约7%）。

上周我们指出：尽管一季度工程机械基本面仍将处于筑底过程（预计一季度行业实际销量同比下滑20%左右），但工程机械股价的反弹具备持续性。

对于春节广泛征求意见建议。并将写好我局地址、贴好邮票的信封发到群众手中之后的市场，我们认为：工程机械行业的反弹行情有望进一步延续，主要逻辑为：

一季度流动性改善叠加传统销售旺季，有利于行业出货。一季度流动性较好、固定资产投资和房地产新开工将进入年内第一个小高峰、春节过后是工程机械的传统销售旺季（今年春节较早导致销售高峰期提前至2月份），“三者合力”将推动行业销量环比回升。

行业整体估值接近历史最低水平，负面信息已被反应充分。

上半年，库存和资金链情况有望持续改善。（1）库存方面：工程机械行业已结束去库存周期，进入主动补库存阶段；（2）资金链方面：随着春节以后新开工量的回升，市场中存量机械的开工率将得到改善，同期新机械的销量将上升，两者效应叠加后造成现金流的改善可以覆盖工程机械主机厂和代理商的运营需求，有利于改善行业整体的资金链状况。

主机厂博弈提升销售数据。主机厂之间存在博弈，或使主机厂向经销商的开票数据高于行业实际销售的数据。