高考加油民族证券从两会看增长魏家

机械泵2020年07月12日

民族证券：从两会看增长类别：机构：研究员：

[摘要]

投资要点：

2015年GDP增长目标降至7.0%在预期之内，投资、消费和贸易的目标同时下调，结构调整的政策导向整体丌变，维持年报中的判断：2015年可能是实体经济金融危机以来最为困难的一年。

在结构调整导向丌变的同时，两会延续了2014年下半以工业化思路为指导年以来，对“稳增长”的关注明显加强的信号。但在“合理区间”的决策逻辑下，“稳增长”其实是“调结构”的约束条件。将其“稳增长”手段集中于公共产品供给，从侧面反映出政府依然想强调转型升级的苦心。

CPI目标确定为3%，为价格改革可能带来的价格暂时上涨预留空间。M2增速目标确定为12%，并指出可以略高，体现了货币政策总体稳健基调下在防止经济下行和支持结构调整之间相机抉择的导向。

财政赤字扩大至16200亿元，当年的财政赤字率实际扩大至2.7%。财政政策将是“稳增长”的重点，但财政政策仍然受到资金压力的制约。PPP模式以及央行在信贷方面的配合将为基建项目资金来源提供保障。

预期投融资体制、财税、金融、国企等领域的改革会优先推进；同时，考虑母亲不反对入行到“一带一路”的战略意义，配套的走出去战略、人民币国际化和自贸区谈判力度仍会加大。