建材水泥行业研究周报的

建材：水泥行业 研究周报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周价格走势概览本周全国水泥市场平均价格环比上周回落0.55%。价格出现下跌的区域主要有浙江、福建和湖北等部分地区，不同地区价格下跌10- 0元/吨；熟料价格出现回落的有浙江、江苏、江西和广东。

华北地区价格平稳，需求继续萎缩。本周浙江和福建部分区域水泥价格继续回落，幅度元/吨。

上海水泥价格领跌华东市场后，近期市场表现仍然不温不火。据调查，自12月8日价格下跌以来，上海本地水泥企业销售量并没有因为价格下跌而增加，三家大型企业均表示与前期相比无明显改变，只是维持现有客户不再丢失。

江西水泥价格稳定，熟料价格回落。

中南地区价格出现回落。湖北武汉以及鄂东地区水泥价格回落明显，较前期相比下调20- 0元/吨。价格回落原因：一方面是前期价格上涨较高，重庆低价水泥和熟料进入增加，另一方面长三角价格走低和年底临近企业都有增加销量的心态，致使水泥市场成交价格出现回落。

本周广东珠三角水泥价格与上周相比保持平稳，P.O42.5散到位价仍坚守在400元/吨以上，P.C 2.5散 50元/吨；熟料价格后期将会继续回落。（信息来源：数字水泥）煤炭价格国内港口煤下降5元/吨，大同坑口煤价格不变。秦皇岛价格：截至12月27日，秦皇岛山西优混为625元/吨，价格下降5元/吨。坑口价：截止12月27日，山西大同坑口价500元/吨，价格不变。澳大利亚BJ现货价上涨0.6美元。截至12月20日，澳大利亚BJ煤炭现货价9 .4元/吨，上涨0.6美元。

投资策略：

并凭农产品进口关税配额证办理通关手续。由境外进入保税仓库、保税区、出口加工区等海关特殊监管区域的 本周我们出了201 年行业策略报告，主要观点：新一届政府把新型城镇化建设提到战略性高度，城镇化建设基建先行，宏观调控政策继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，201 年行业所面临着较为有利的宏观环境，2012年行业基本面触底，利润降幅较大，给201 年利润增长提供一个较为宽松的弹性空间，给予201 年行业“看好”评级。预计201 年随着基建投资、房地产投资的预期回升，固定资产投资水泥消耗系数降幅放缓，全年增速6.77%-7.67%，比2012年略高。201 年新增供给压力继续减少，产能利用率提高。2011年4月至今水泥投资增速连续负增长，预计2012、201 年新增熟料产能1.66、1亿吨左右，新增产能增速6.1%、 .46%，低于产量增速，总体上看明年供需状况继续改善。201 年行业盈利能力改善，价格和利润增速将前低后高。预计水泥行业供需关系改善、产能利用率提升、协同机制加强，行业毛利率会进一步提高，结合2012年基数效应，我们判断明年水泥价格、利润增速将表现出前低后高。个股重点关注祁连山（区域工程众多+市场控制力好）、海螺水泥（价格弹性+业绩弹性）、冀东水泥（关注区域供需拐点）。