方正证券通缩担忧暂缓上涨仍将继续DG

方正证券：通缩担忧暂缓 上涨仍将继续 -29 类别： 机构： 研究员：

为抗议哥伦比亚向美国出租境内军事基地[摘要]

投资要点1、通缩担忧暂缓，上涨仍将继续1）通缩担忧缓解，稳增长与区域振兴政策密集推出，上涨仍将继续。通缩担忧暂缓，最新公布的CPI数据符合预期，PPI环比降幅收窄。政策方面，长江经济带、东北经济振兴等区域发展规划继续推进，铁路、棚改、基建等方面稳增长措施继续推进。流动性仍偏宽松，银行间资金利率继续下行。

短期通缩担忧暂缓，稳增长以及区域振兴政策密集推出，市场反弹仍将延续。2）政策放松刺激港股、B股大幅上涨，市场热度延续。受证监会允许公募投资基金参与沪港通的政策，以及下半年即将开通深港通的政策影响，上周港股大幅上涨。港股上涨再次带动周五B股集体大涨，市场投资热情持续较高。 ）行业配置首选为“环保+医药生物+PPP”。主题机会建议关注PPP、京津冀、长江经济带、新疆西藏等区域主题机会。未来可能的负面因素将主要来源于监管和经济变化的两个方面，持续关注4月中下旬经济表现。

2、行业配置：持续关注环保及医药行业经济、流动性以及政策均支撑市场积极表现，行业配置层面，维持均衡配置，目前首选的三个行业是环保（PPP机会）、医药生物、非银等，重点行业短周期跟踪的主要变化是：1）环保政策层面水十条即将出台，清华控股和桑德环境合作是环保行业新的催化剂因素，值得继续追踪；2）医药生物类，由于新的技术业态不断出现，医药电商、医疗信息化、基因诊断等快速推进，行业配置价值明显； ）券商保险1季度业绩超出市场预期，2季度业绩依然维持高位，在当前市场背景下依然值得配置。

、主题：主题机会延续，PPP市场容量超万亿，成就大主题机会概率大1）PPP市场容量超万亿，成就大主题机会概率大。近期ppp项目主要涉及污水处理、社会事业、交通设施等，重点关注传统工程基建企业ppp模式转型和环保、细分专业领域系统集成企业等（龙元建设、围海股份、苏交科、万邦达、海能达、蓝英装备、中国海诚、天壕节能等）。

2）区域规划主题方面，三大区域规划勾画出中国经济大棋局，从超预期这一投资本质来看，在规划出台之际，云南、广西尚处于本轮国家区域发展战略中未被充分挖掘的价值洼地。关注即将出台的京津冀规划（华夏幸福\三友化工\唐山港\金隅股份）、长江经济带（重点关注云南、港口和新兴产业龙头，南京港\云南城投）、北部湾自贸区（北部湾港）和新疆西藏周年庆等。

）国企改革的最大投资红利是证券化，在强调国企流失红线后，基于资本市场是央企和地方国企进行混改主导路径，关注上海、广东（广州市属国企）、江苏（南京市属）、浙江、福建、重庆、山东、四川等机会。

4）其他主题机会方面，跨境电商在政策与市场需求共振下将加快发展，商务部预计2016年跨境电商规模将达到6.5万亿，跨境电商主题投资正当时（华贸物流、外运发展）；互联渗透衣食住行各领域，医药电商再迎潜在利好，医药电商主题将成为15年互联融合发展又一新领域（九州通、嘉事堂、太安堂等）。此外，建议关注农业信息化（神州信息、芭田股份）、互联金融、汽车后市场（隆基机械、德联集团）、能源互联（开元仪器、安科瑞、阳光电源）、工业4.0（机器人、沈阳机床）等。