地产成交继续回升源泉

地产：成交继续回升 - 1 类别： 机构： 研究员：

去化率也高达93.3%……这些老项目后期的成交火爆固然有长期蓄客、口碑影响等因素的作用[摘要]

投资建议：

我们认为，随着政策兜底，地产调控政策压力依然处于下降通道，在可以预见的中短期内，针对自住型需求的政策向好仍是大势所趋；同时，房企的融资环境自2011年四季度以来有所改善，融资成本也开始从高点回落。总体而言，市场利率继续回落。维持行业“推荐”的投资评级，建议逢低介入。重点关注：

招商地产、金地集团、荣盛发展和首开股份。

要点：

新房市场：成交持续回升，价格小幅上涨销量：本周重点城市销量指数较上周环比上升1%，为10 （其中一线城市环比上升 %，为90；二线城市环比略升0.4%，为111）。本周成交回升的主要原因是各地政策微调效果及新的土地管理政策出台的刺激。最近四周移动平均销量指数为97，环比上升16%,同比上升51%。今年以来平均销量指数为7 ,同比上升17%，较11年和08年均值上升11%和 6%，较年均值分别下降 %和7%。

价格：本周房价较上周环比小幅上涨1%，为172（其中一线城市房价指数环比上涨2%，为165；二线城市房价指数环比上涨1%，为174），最近四周移动平均房价指数为170，环比持平，同比上涨 %。今年以来平均房价指数为164,较去年同期下跌2%，较年均值分别上涨58%、4 %和5%，较11年均值基本持平。

库存：一线城市库存指数较上周基本持平，为142；二线城市库存指数较上周环比略降1%，为1 9。重点城市库存消化指数较上周环比略升1%，为175。

上周库存指数和库存消化指数在新增库存和销量的同时作用下基本稳持稳定。

未来成交展望：我们认为， 月成交小井喷是前期被抑制需求在信贷优惠和房价下跌双重刺激下的集中释放。4月销量环比下降了%，是前期冲高后的正常回落现象，4月销量仍高于我们预测的全年均值。目前的成交量已基本反弹至 月水平。随着6月房企推盘进一步上升，销量环比5月仍有上行空间。维持二季度销量环比同比上升、房价环比持平同比下降的判断。

二手房市场：成交持续攀升。北京 120套，环比增加4%，较11年均值上升 4%；深圳成交1 94套，环比增加2%，较11年均值下降29%；杭州564套，环比增加1 %，较11年均值上升1 4%；天津1175套，环比增加2%，较11年均值上升 %。房价方面，天津二手房房价环比略跌1%。

风险提示：成交反弹难以持续；债务集中到期引发房企资金链安全问题。