行业上海证券中央政治局会议关注A股点评

上海证券：中央政治局会议关注A股点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

中共中央政治局4月29日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，要坚持适度扩大总需求，坚定不移以推进供给侧结构性改革为主线，加快培育新的发展动能。要保持股市健康发展，充分发挥市场机制调节作用，加强市场监管，保护投资者权益。

点评：

中央政治局如此高级别的会议关注当前国内股市的发展，无疑对近期持续低迷的A股市场有着较强的刺激作用。会议当中对股市的措辞将成为后期市场监管的指导性纲领。保持股市健康发展是市场监管的目标，加强市场监管，保护投资者权益是其中的重要抓手，我们注意到近期证监会连续公布处罚名单，上周五发布会上宣布多方面整顿私募机构以及发布修订后的《证券投资者保护基金管理办法》，此外私募泽熙和中信证券高管案件依法进一步推进，系列迹象显现出监管层对强化监管和加大投资者保护力度的工作重心。我们认为强力监管之下操纵股价，内幕交易、利益输送等违法盈利模式将得到有效清理，长期利好股市健康发展。近期A股市场呈现出热点持续性差，成交萎缩的盘面也在一定程度上反映出长期游走在灰色地带活跃游资的畏惧之心。会议中强调充分发挥市场机制调节作用体现出市场化改革将是A股未来运行的主要方向，近期市场盛传国家队高抛低吸成为散户和机构对手盘的判断成为影响市场运行的一个重要因素，投资者从非市场化角度判断市场运行方式，从侧面反映出A股市场化运作尚不健全，这并不是股市健康发展的应有表现。相信监管层后期将会以更加公平、公正、公开的市场化原则应对此类问题，引导市场的理性预期，提升市场运行的有效性。此外，29日的会议还提出要实施积极财政政策和稳健的货币政策。这与前期高层定调的“积极的财政政策要加大力度”，“货币政策稳健偏宽松”的措辞相比，少了“加大力度”和“偏宽松”的表述。

我们认为一季度政府加大财政、货币政策实施力度、短期刺激效果逐步显现，但在过于宽松的政策环境下，“去产能、去库当天期金下跌2.07%存、去杠杆、降成本、补短板”等几大重点工作任务长期代价较大，低效产能复燃、杠杆继续攀升、通胀抬头及房价上涨引发企业成本上升等等，都将吞噬改革成果。新华社小长假也发表社评强调，采用宽松的政策来支撑增速放缓的经济是合理的，但是中国不会再借助大规模的刺激措施。鉴于09年过于宽松的政策造成严重通胀和增加的过剩产能带给过我们深刻的教训，加之近期该官方微博暂未公布有关此事的最新消息。华西城市读本王超通胀可能抬头的迹象，后期过于宽松的政策环境尤其是货币政策持续宽松的状态难以延续。