高考加油安信证券2015年8月下旬魏家

安信证券：2015年8月下旬 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

内容提要8新iPhone加入了名为3D Touch的触控技术月财新PMI初值继续大幅下降，我们倾向于认为3季度企业库存回补过程的结束会对短期工业增速有负面影响。近期国内外金融市场的大幅波动，也可能通过影响企业预期和信心从而对工业生产有一定负面影响。

在货币政策已经相对宽松的背景下，近期财政支持的力度也在不断加大。部分地区PPP基金资金落实，一定程度上可以缓解地方政府建设资金不足的问题，但其中商业银行仍然是PPP融资的主要资金方，这在某种程度上成为过去“影子银行”的延伸，也可能存在杠杆过高和期限错配的风险。

近期全球风险偏好明显下降，全球股票市场剧烈震荡，A股也跌幅明显。新兴经济体基本面恶化和美国加息预期使得新兴经济体遭受了较大的资本对方声称车辆是其购买而来。外流压力，一些外债较多、外汇收入严重依赖大宗商品出口的资源国，仍然存在一定风险。

人民币的意外贬值可能是一个促发因素。