高考加油日常消费品继续加仓白酒荐10股魏家

日常消费品：继续加仓白酒 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

一周板块回顾：上周食品饮料板块上涨0.21%，上证综指上涨0.68%，跑输大盘0.47pct，在申万28个子行业中排名第19。涨幅最大的是软饮料（5. 8%）、食品综合（ .18%）、葡萄酒（2.08%）；跌幅最大的是白酒（-1.49%）、其他酒类（-0.52%）。个股方面，涨幅前三位为燕塘乳业（46. 9%）、深深宝A（14.91%）、好想你（10.96%）；跌幅居前的是燕京啤酒（-4.19%）、会稽山（- .92%）和得利斯（- .49%）。

投资建议：维持观点不变，四季度加配食品饮料，自上而下看好白酒尤其高端及一二线龙头，关注原奶价格上涨及奶粉行业政策影响，短期关注双十一电商表现，承德露露换届。

茅台上周有三则利好信息，首先是三季报超预期，预收款170亿再创新高，现金流增长强劲；其次是一批价快速上涨，本周多地经销商反馈，茅台批价已到达元，再次印证我们9月底对批价淡季不降反升的判断；最后，据11月5日媒体报道，茅台海外经销商联谊会上释放了2017年稳价、增量、促增长的政策方向，17年茅台酒投放量将在16年基做事之前先要做人。我一直认为础上增加15%，系列酒跟茅台酒按1:1比例投放，较16年增长1倍，总量大概2.5万吨左右。这说明，1：茅台真实的需求强劲并且超厂家预期；2、价格上涨是市场供需关系的反应，茅台今年2.. 万吨的投放量无法满足市场需求，一批价已从850元涨到1050元，涨幅24%，厂家希望价格稳定在合理水平，那么明年增加投放量就在情理之中； 、产品结构已经并将持续升级拉动吨酒价格提升；4、系列酒发力有利于扩大酱香酒的消费人群，但更说明茅台做市场的方式和能力已较过去发生很大变化。我们坚定看好并继续推荐茅台，看好白酒板块春节旺季表现，预计茅台春节期间的一批价将达到或突破1100元，虽然较中秋间隔不到4个月，但价格提高100元幅度10%，茅台终端表现价的提升将使泸州老窖和五粮液受益，次高端的洋河梦系列、水井坊、沱牌也将受益。

本周海外原奶价格大幅上涨，11月1日全球乳制品第175次拍卖全脂奶粉涨19.8%达到 17美元，按此价格折算中国港口到岸价格为29700元左右，折合原奶 .5元／公斤，几乎与国内价格持平，海外价格上涨主要是原奶供给持续减少所致。对乳企而言，需关注成本及促销的跷跷板效应，如果几大巨头促销减少，则费用下降带来的利润弹性往往大于成本增加对利润的影响。

双十一临近关注线上休闲零食表现，从我们监测的预售情况看，三只松鼠和百草味销量领先竞品。承德露露本周公告董事会换届，关注后期管理层可能的变动情况。增加推荐恒顺醋业，公司去年下半年迎来产品升级和提价周期，利润稳定且加速增长，同时加大广告和渠道投入力度，包括10月初赞助央视”我要上春晚节目“，作为销售改善且有改革预期品种，逢低可做中期布局，高管及大股东增持价提供安全边际。

目前食品饮料板块2016年动态PE26.18x，溢价率48%，环比下降0.2%；白酒动态PE22.55x，溢价率27%，环比下降2.6%。

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