交通运输量价齐升加速恢复公开

交通运输：量价齐升加速恢复 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

全球经济恢复支持水运加速恢复。

2010年以来，全球经济出现经济恢复迹象，中国经济恢复上升的趋势，进出口贸易恢复支持集装箱运输快速上升，油品运输也进入加速增长趋势，但是铁矿石、煤炭等散货运输增长明显减缓。

全球贸易加速恢复---集装箱运输受益最大。

1、月中国进出口同比增长44%，中欧全面上升，中美继续恢复。

2、月沿海内贸运输同比增长2 %，继续快速恢复趋势。

运价提升需求加速----油运逐步进入加速趋势。

全球经济经济恢复支持油运需求以+6%增长和运价以+7 %加速恢复，月进口石油9569万吨，同比以29%加速态势，成品油和液化气进口量保持比较快的增长趋势，支持油轮运输保持稳健增长。

需求恢复、运力释放-散运进入温和复苏。

1、月铁矿石进口增长8.4%，增长明显放缓，煤炭进口增长达到114%，但5月环比下落18%，全球散运积极恢复与中国需求增长速，BDI指数将呈现局部震荡的局面。

2、船舶供给将进入高峰，部份延期交付没法支持水运价格指数的恢复。干散货运输运营进入"薄利"经营状态。

估值：业绩上升、股价下跌--长期估值潜力逐渐显现。

2010年，水运公司估值将发生重大变化。我们给予水运行业其2011年倍国际市盈率平均估值水平。目前水运公司估值处于公道水平；由于需求逐步恢复、运价稳健上升，我们将继续保持"谨慎推荐"评级。关注"中海集运"集装箱运输公司、"中海发展"等综合公司，以及需求和运价高弹性的"长航油运"等公司。