行业川财证券GMO英科美股是炼狱还是地狱

川财证券：有以下三种观点较具有代表性。 一种是感慨派。作为一家主营男女时装、鞋类、手袋、围巾及香水等配饰的公司GMO英科 美股是炼狱还是地狱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：本期报告精译的是GMO2014年第三季度报告1.美股的炼狱情景：1）隐含假设是现金的实际收益率最终将回到更加“正常的”水平：1.25％左右，金融资产金字塔上其余所有资产的预期回报率也都将回到更加正常的水平；2）炼狱要求资产进行向下重估， ）在此情景下，投资者应该减持股票和债券，增持现金；4）就未来7年而言，地狱比炼狱好；但对更长期的未来而言，炼狱比地狱好。

1.编程与应用开发2.美股的地狱情景：1）隐含假设是在无限远的未来，现金的实际收益率永远接近于零；2）在此情景下，股票和债券如今都是相当不错的持仓。

.投资应对建议：1）在如今的市场环境中，如果我们不能确定股票现在是被严重高估，还是他们在过去几年被重估，使得他们未来的回报虽然低于历史水平但依然很合理，这样的话，以一种具有较短久期的方式承担股票风险看起来是一个相当好的策略；2）没有哪个做法对这两种情景都合适，不过持有预期回报基本不受这两种情景影响的资产大有助益。最能满足这些条件的策略是在最近几年让投资者大失所望的“对冲基金”策略，比如卖出看跌期权。

4.格兰桑对美股的最新看法：依然认为，标普500指数可能将至少涨至2250点然后崩盘。