幸福快乐国信证券整体区间震荡月初尝试上冲依依不舍

国信证券：整体区间震荡 月初尝试上冲 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月底以来的反弹在4月中旬止步。少数几个上涨的行业集中在：

周期中上游行业（煤炭、有色、钢铁）和传统消费行业（食品、家电）。资金净流出的整体状况及结构与2015年月份颇为类似，而指数也呈现类似的震荡，但较上次偏弱。

上证指数：未来一段时间将呈区间震荡，宽区间在2600- 100点，窄区间在2事故发生地安全生产监督管理部门认为开展事故调查确有困难的850- 050点。目前的运行类似于2015年12月中下旬，存在尝试上行的可能，但高度较难超过4月份的上影线。参照去年9月反弹以及4月中上冲高点时量能的情况，大体估算：沪市日成交达2000亿元，存在上行可能；2000亿元之下，上行的可能性很小；达到 000亿元，上行越过前高 097的概率增大。

创业板指：指数已经失去以往的强势和弹性，1月中旬之后更多是箱体震荡，区间 00点。日线级别显示，5月第一周上行的可靠性较好，2 00受阻的可能性依然较大。

4月回顾：先扬后抑4月，指数呈先扬后抑走势，月线收“上影线”小阴，2月底以来的反弹行情在4月中旬止步，指数重回调整运行。

从分类指数来看：全部呈现回落，与之前一个月的全部上涨形成鲜明对比，但回落的幅度不大。上50指回落幅度最小，创业板指、中小板指回落幅度相对较大，市场整体回落过程中，主板大权重股的抗跌性表现突出。（参见图1）从行业指数来看：继上月普涨之后，4月份出现涨跌分化，且涨少跌多。少数几个上涨的行业是：煤炭（5.28%）、钢铁（1.72%）、食品饮料（1.59%）、有色金属（1.07%）、家电（0.77%），主要集中没错在周期中上游行业和传统消费行业；跌幅居前的行业是：计算机（-6.80%）、国防军工（-6.49%）、传媒（-5.29%）、交通运输（-4.86%）、非银金融（-4.86%），除了交通运输行业，其他几个行业均是 月份涨幅居前的行业，存在明显的获利了结。（参见图2）从市场整体资金流向来看：资金净流出状况较前一个月明显增加，抛压有所增加。结构上，特大单由上月的少量净流入转为明显的净流出，小单净买入增长明显。市场资金流向在总量和结构上均呈现出与2015年月类似的特征，而指数在2015年月呈现滞涨，之后的1月份呈大幅回落，这一次会不会再度出现类似的情况？从行业资金流向来看：全部呈现净流出，上月唯一的资金净流入行业-银行也转为净流出。资金净流出较少的行业是：煤炭、钢铁；净流出规模较大的行业是：

计算机、电子、机械等；资金净流出增长明显的行业是：建筑、食品饮料；其次是建材、电力公用。4月份，食品饮料价格呈现上涨，但资金净流出增加明显，出现了明显背离，不宜追高。

综合来看，2月底以来的反弹在4月中旬止步。少数几个上涨的行业集中在：

周期中上游行业（煤炭、有色、钢铁）和传统消费行业（食品、家电）。资金净流出的整体状况及结构与2015年月份颇为类似，而指数也呈现类似的震荡，但较上次偏弱。