限产全面执行钢材价格仍将走高

　　上周钢材价格整体大涨，累计涨幅逾100元/吨，对于价格强势上行的原因不过是钢厂限产和库存低位等利好因素，而目前华东地区仍处于施工旺季，市场需求表现可圈可点，很多规格出现严重短缺，因此供需基本面延续改善将支持价格保持坚挺。本周2+26城市钢厂将全面限产，资源供应紧张的局面可能会进一步显现，笔者判断，短时间钢材价格将仍有上行空间。

　　根据最新监控数据显示，在刚过去的一周内(11..10)，国内钢价整体上行，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4266元/吨，一周上涨61元/吨。

　　上周主要区域钢材价格变化如下：上海地区钢材价格大幅上涨，价格较上周末上涨110元/吨，截至11月10在4090元/吨;北京地区钢材价格较上周大幅上涨 0元/吨，截至11月10在 900元/吨;广州区域钢材价格明显拉涨，截至11月10在4490元/吨，价格较上周五上涨元/吨。

　　期螺方面，上周期螺呈震荡上行走势，其中1805螺纹全周上行140点，总成交量明显增加，为1744万手，持仓量较上周增加48余万手。具体来看，上周罗纹进入洗盘上扬节奏，主力合约承压 850一线。对于罗纹上涨逻辑，无非炒作库存处于相对低位、冬季限产影响，目前大格局仍处于需求疲弱阶段，整体强行拉升幅度有限，中长期大幅洗盘才是主要走势，不过短期强势迹象明确，还需先以冲高走势对待。预计05罗纹盘中还会测试上方压抑 850一线，第三次如能冲破该线，有望强势拉升至 900一线，对 850一线再次测试难破行情，洗盘回落阶段参考 750、 700两档回踩位置。操作建议：螺纹盘面短期转向强势，可以视察盘中冲高表现，05重点注意 850一线，冲破站稳，需看高 900一带，对于冲高幅度不及预期走势，有望短期出现多冲顶，留意提示回踩位置。整体思路还是看短时冲高逐步到位之后，后续冲高回落走势展开，短多中空操作思路。

　　成交方面，上周钢材整体成交表现不错，受周末钢坯大涨提振，周一成交大幅放量创近期新高，此后几日虽略有回落，但在钢价不断上涨的刺激下，终端采购积极性仍然较高，下半周再度小幅放量，其中低位资源成交活跃，全周出货量环比明显回升，据监测线螺周终端采购量环比继续回升2.04%。淡季不淡现象是的钢价保持坚挺，短期价格易涨难跌。

　　本周影响国内钢材市场的因素，主要有以下几个方面：

　　其一，11月铁矿石价格整体可能将弱势下行。供给方面，四大矿山为完成年度计划，发运量仍将维持高位。10月澳洲和巴西铁矿石发运量仍维持高位运行，10月中旬时单周发运量2542万吨，仅次于9月底时单周2604万吨的历史最高水平。从各大矿山公布的三季度报告来看，三季度BHP因前期选矿设备事故影响，发运量下降了约500万吨，力拓自8月中旬后发运有明显增加，因此3季度完成了环比800万吨的增量。3季度四大矿山共计发运2.79亿吨，环比增加405万吨。从全年完成目标来看，四季度仍有2.9亿吨的发货量需完成，环比三季度增加1095万吨，供应压力仍较为严峻。同时增量主要来源于力拓与BHP矿山，BHP也将弥补三季度遭到影响的纽曼粉发运量，因此四季度高品粉矿供应量将远超三季度。同时国内北方地区矿山十九大后复产，供应压力更为严峻。国内矿方面，受环保影响，铁精粉日均产量由42.54万吨降至41. 1万吨。下旬十九大会议限制周边矿山炸药使用，但由于矿山提前多备足原矿对整体铁精粉生产并未产生太大影响，仅部分小矿山因选矿装备不达标有关停情况。本来预计十九大限产影响后将伴随冬季采暖季限产，从而对全部河北地区铁精粉产量影响约1020万吨，但十九大结束后大部分矿山均已恢复正常，预计采暖季内矿影响将大幅减少。

　　其二，11月15日，北方2+26个城市钢铁采暖季错峰限产将全面铺开，市场对此普遍较为关注。根据此前测算，采暖季限产对粗钢产量的影响大概是 000万吨，对需求的影响大概是1700万吨，存在供需缺口约1 00万吨。供需缺口的弥补途径中，非限产地区高炉、电炉复产和出口回流，大概合计1 00万吨粗钢量，所以行业基本达到供需平衡格局。不过，今年的环保治理任务非常艰巨，年初环保部提出的“2+26”城市秋冬季限产的方案中，强调限产期间京津冀大气污染PM2.5的平均浓度同比降低15%以上。从今年前三季度来看，这些城市PM2.5指数大多不降反升，只有北京小幅下降，天津、唐山反而同比增长10%以上，邯郸同比增长20%以上，所以说限产的任务四季度更艰巨，环保力度会加大更多。两部委出台此项方案规定的限产开始时间是11月15号，但是很多地区都提早执行，例如邯郸武安在10月7号开始限高炉，唐山10月12号开始限烧结，安阳从10月中旬也已开始限高炉。另外，“2+26”城市以外的陕西、 、徐州等地区也在响应限产规定。随着冬季进入北方地区雾霾高发期，环保形势不容乐观，对钢厂生产限制极可能会超出预期，国内市场供应偏紧的局面可能会进一步加重。

　　其三，库存周环比快速下落，据西本新干线综合库存监测数据显示：截止至11月10日沪市螺纹钢库存总量为19.65万吨，较上期减少1.6万吨;线材4万吨，较上期减少1. 万吨;盘螺6.4万吨，较上期增加0. 万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为29.95万吨，较上期减少2.6万吨。纵观全国市场，本期全国 5个主要市场螺纹钢库存量为402.5万吨，减少27.9万吨，减幅为6.48%;线材库存量为124.7万吨，减少7.5万吨，减幅为5.67%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板5大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为942.75万吨，较前一周减少 8.65万吨，减幅为 .94%。目前的库存水平较去年同期增加91.85万吨，增幅10.79%。整体看本期社会库存加速下降，尤其是线材、螺纹钢库存大幅减少，产业链库存低位对钢价走势支持强劲。

　　综合来看，随着北方采暖季限产的正式落地，钢材供给开始真正收缩，供给缺口或将在采暖季正式显现，而华东地区库存低位、规格短缺对价格有着明显支持，因此笔者判断，短期钢材价格或将延续震荡上行格局。