高考加油媒体贺岁档电影高潮来临荐5股魏家

媒体：贺岁档电影高潮来临 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

2016中国电影市场：票房增速下滑，需求下沉，观影理性化。2016年中国内地电影票房合计457.12亿元，较2015年同比增长 .72%，增速创近五年新低。2016年我国观影人次1 .8亿首超北美，银幕数量42052块跃居世界第一，影院建设增速达24%。2016年观影用户构成中，90后用户占比达60%，已成为观影主力，其中95后观影用户群体增长迅速。2016年新映国产IP电影共96部，是去年的 倍，但质量良莠不齐，部均票房不足去年的1/ ，观众对IP的消费欲望正趋于理性。2016年上映国产片 76部，总票房266.6亿元，引进90部外国电影，进口片相比2015年大幅增加4 %。

2017年我国票房预测：国产电影市场靠优质内容回暖，进口片票房看涨。我国人均观影次数较低，约为北美的1/ ，提升空间较大。

一旦票补和窗口期缩短的因素在2016年消化，电影市场仍存着较大的发展潜力。按照艾瑞咨询预测，2017年我国观影人次将达到16.4亿，人均观影次数达到2.0次，中国电影票房将达近500亿元。

贺岁档是我国票房的传统爆发期。贺岁档指每年11月底到次年春假结束的电影档期，时间跨度为八九十天，横跨圣诞、元旦、春节、元宵、情人节等多个节日，以影片大规模上映为开端。年贺岁档票房逐渐升高，越来越多电影公司重视贺岁档档期。过去五年贺岁档在全年票房占比平均27%左右。在年贺岁档中，贺岁档票房占比更是达到了 7%。且贺岁档期内容易产生超高票房电影（票房过10亿元）。其中， 年贺岁档与年贺岁档为表现较突出贺岁档，占比分别为28.44%和 7.74%，且都出现该年的最高票房华语片（2012年春节档《泰囧》与2015年春节档《美人鱼》）。过去4年40部热门贺岁片特邀嘉宾：知名站长管鹏中，含有喜剧和动作元素电影最受欢迎，占超过50%比例。

年贺岁档票房先抑后扬，爆发或在春节。2016年12月我国票房40.9亿不如去年同期41.9亿，2017年元旦档三天票房同比下跌超过2 %。而春节期间七部大片同天上映，喜剧云集，预售成绩飘红，或将预示贺岁档高潮到来到时再将爱鞋赎回来。”，有望扭转贺岁档之前颓势。

投资建议：从历史经验来看，电影票房可持续性的上涨，尤其是爆款影片的催化，一般将带动电影企业相关标的股价的连续上涨，电影票房是影视企业股价最好的催化剂。而作为全年电影票房黄金档的贺岁档，一向是票房高产、爆款频出的最佳时段，也是电影标的投资的重要时间窗口。在过去4年年的贺岁档中，电影板块皆跑赢了大盘，有明显的超额收益。当前，由于2016年我国票房大幅低于市场预期以及贺岁档前期票房遇冷，市场对贺岁档电影板块的行情预期处于谷底。而春节期间喜剧云集，七部大片同天上映以及预售票房成绩好转，或将预示着春节票房将飘红将力助年贺岁档票房逆转。电影板块以及相关标的在经历2016年的大幅下跌后目前估值处于相对低位，一旦贺岁档票房在春节爆发逆转，在超预期情况催化下电影板块或将产生传统的贺岁档赚钱行情。我们看好贺岁档电影板块的投资机会，重点推荐院线渠道标的万达院线、中国电影、上海电影，电影内容制作标的光线传媒（《大闹天竺》春节上映）、新文化。

风险提示：1）贺岁档票房不达预期；2）大盘系统性风险。