化工市盈率25倍算不算便宜公开

化工：市盈率25倍算不算便宜 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们的观点化工行业的不景气在2012年上半年基础化工公司中得到了充分体现。2012年上半年，不足1/4的公司净利润同比增长；根据我们的测算方法，在这些实现净利润增长的公司中，一半公司2012年市盈率在25倍以下，但相对245家基础化工公司而言，上半年净利润同比增长并且市盈率低于25倍的公司占比只有15%左右。这一方面说明基础化工公司估值依然偏高，另一方面说明25倍的市盈率在基础化工公司中属于偏低水平。

基础化工公司中，有24%的公司2012年上半年事迹同比增长截至2012年7月15日，在245家基础化工公司中，有58家公司发布2012年上半年事迹预增公告，即2012年上半年业绩同比增长公司占比2 .67%。

2012年市盈率25倍以下的公司占比15%左右我们依照事迹预增公告测算2012年事迹上限和下限，根据1季度EPS加上2季度单季度EPS上限和下限* 测算2012年EPS上限和下限，并据此测算该公司市盈率的上限和下限。

依照上述方法，在58家业绩预增公司中，依照2012年7月1 日收盘价计算的市盈率上限低于20、25和 0倍的上市公司分别有7、29和42家，占事迹预增公司总数的比例分别是12.07%、50.00%和72.41%，占基础化工公司总数的比例分别是2.86%、11.84%和17.14%。

依照上述方法，在58家业绩预增公司中，依照2012年7月1 日收盘价计算的市盈率下限低于20、25和 0倍的上市公司分别有27、 9和45家，占业绩预增公司总数的比例分别是46.55%、67.24%和77.59%，占基础化工公司总数的比例分别是11.02%、15.92%和18. 7%。

一半公司的股价低于上年收盘价截至2012年1 日收盘，在245家基础化工公司中，122家公司收盘价低于2011年12月 1日收盘价，即50%的公司股价下跌。

我们推荐的公司中化国际：战略转型，由贸易物流转向橡胶和精细化工；为了配合战略转型而实施庞大的投资计划；完成对江苏圣奥、扬农团体的战略并购后的市盈率在10倍左右。

联化科技：业绩增长相对确定；弱周期性。

齐翔腾达：丁二烯价格上涨；下半年稀土顺丁橡胶投产。

民爆：重点推荐久联发展和江南化工。

风险因素大宗化学品价格波动；需求恢复尚存不确定性。