煤炭石油仍需等待需求好转荐5股公开

煤炭石油：仍需等待需求好转 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

中投煤炭每周观点：基本面方面，供给收缩支撑煤价企稳，而具体煤种方面，动力煤基本面好于炼焦煤，由于动力煤下游主要为火电企业，其盈利状态好于钢铁企业，而且夏季用电高峰即将到来，火电煤耗有望上升，此外，如限制低热值进口煤政策通过，国外动力煤冲击压力也将减少。炼焦煤主要是受钢价低迷，企业采购意愿不强的拖累，虽然目前焦煤价格已跌破去年低点，但预计短期内仍有一定跌价空间。

不过钢企检验增多，目前钢价进一步跌价空间已不大，如钢价企稳，焦煤反弹力度也大于动力煤。板块配置方面，目前煤炭板块底部趋势越发明显，且有可能随经济好转预期而出现反弹，因此我们推荐标的仍是首选攻守兼备、业绩肯定的大有能源和兰花科创，同时可提早布局强进攻性、调剂充分的潞安环能、冀中能源和永泰能源，如板块反弹，这些标的表现将处于行业前列。

煤价：秦皇岛动力煤价格稳定，炼焦煤港口价格略有下跌。截至5月 1日，秦皇岛港各热值电煤平仓价均环比稳定，环渤海湾5500大卡动力煤均价为610元/吨，略降1元/吨。京唐港和日照港炼焦煤价格则受钢铁低迷拖累，周环比分别下跌20元/吨和 0元/吨。产地煤方面，本周我们跟踪的产地价均环比持平，不过预计短期内炼焦煤产地价将有一定下调空间。

生产和库存：山西煤炭日产量水平继续维持稳定，秦皇岛港煤炭库存和电厂库存煤有所回升。山西煤炭较东部具有本钱优势，因此目前仍能正常生产，日产量水平也维持在260万吨左右。港口和电厂库存方面，秦皇岛煤炭库存量有所回升，5月 1日秦皇岛港煤炭库存为607.77万吨（+5 . 2万吨）。电厂煤炭库存方面，本周电厂库存煤量也略有回升，不过随着用电高峰到来，电厂煤炭库存压力将有所减少。

下游动态：发电量和火电耗煤量保持高位稳定，钢铁价格继续下跌，水泥价格继续回落。五月以来发电量趋势环比逐渐好转，日均发电量和耗煤量也开始回升至稳定位置。钢铁价格本周继续下跌，不过后续继续下跌空间已经收窄。水泥受降雨的影响，本周价格继续下跌，预计进入六月传统淡季后，价格将面临一定压力。

风险提示：

稳增长政策力度低于预期；煤炭产量释放速度快于预期；煤炭进口量快速增加。