行业商业零售超配比例持续增加

商业零售：超配比例持续增加 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

<络推广是一个团队的合作。那这个团队是怎样组成的?这个团队又是怎样明细分工的呢??星晴络营销就在这里为大家较为详细地解答一下。p>短评报告超配比例持续增加——2010年1季度基金持有商业股变化分析增持（维持）商业2010年4月22日天相商业组诚信源于独立，专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明事件描述：

全部基金已经公布完2010年1季度报告，我们对基金2010年1季度和2009年4季度持有重仓股中商业股的增减变化情况进行分析。

分析：

1.商业行业继续被超配，且超配比例上升。根据天相行业分类，2010年1季度，重仓商业股的基金数量由2009年4季度的194家增加到214家；重仓持股的总数为18.05亿股，较2009年4季度增加0.70亿股，同比增长4%；从证监会行业分类来看，基金持有商业股市值占基金总净值的比例为6.24%，比2009年4季度增加0.27个百分点,（同期的商业流通市值占A股上市公司总流通市值比重为5.97%），行业超配比例为2.91%，比2009年4季度提升了0. 2个百分点。

2.基金重仓的商业股数量增加。根据天相行业分类，2010年1季度基金重仓的商业股数量为 2家，而2009年4季度重仓的商业股数量为21家；其中，新增加的基金重仓股有中兴商业、广百股份、商业城、大厦股份、华联综超、兰州民百、友谊股份、成商集团、大连友谊，而人人乐、海宁皮城、潮宏基因为2010年新上市也成为新增重仓股；被剔除出基金重仓股的有步步高、新华都。

.个股仓位变化的分析。从基金对各个商业股的重仓情况来看：1）基金持股数占流通股比例处于行业前三位的是苏宁电器（ 7.51%）、小商品城（16. 2%）和豫园商城（12.21%），持股基金数量分别为80家、15家和10家。2）基金重仓占流通股比例增幅最大的是成商集团，基金持股数占流通股比例由0上升至7.4%，持股基金数量为 家。其次是新华百货和兰州民百，新华百货基金持股数比例占流通股比例上升了7. 个百分点至7. 6%，持股基金数量增加了7家至8家。兰州民百基金持股比例占流通股比例由0上升至7.17%，持股基金数量为6家。 ）基金重仓占流通股比例降幅最大的是步步高，基金持股比例占流通股比例降幅为9.26个百分点，目前比例为0，已经被剔除出基金重仓股。其次是武汉中百和农产品，武汉中百基金持股比例占流通股比例下降了4. 6个百分点，至6.09%，持股基金数量由7家降至5家。农产品基金持股比例占流通股比例下降了4.21个百分点，至 .15%，持股基金数量由4家降至2家。4）其他被减持的公司有广州友谊、银座股份、重庆百货、合肥百货、新华都、小商品城、苏宁电器、东百集团。

4.超市类股票遭机构减持。我们认为，2010年1季度基金在总体上仍是看好商业行业，行业继续被超配；但对各个子行业的配置态度发生了重大变化，超市业态的股票被减持。步步高与新华都被剔除出基金重仓股行列，而基金对武汉中百的减持力度也较大。我们认为，主要由于这类公司估值偏高，且从2009年4季度业绩看，公司净利润增长弹性不如百货类公温州市公安局官方微博“平安温州”司大，因此，在预计2010年CPI向上的趋势下，基金公司更倾向于持有净利润增幅较大的百货类公司。

公司研究/调研报告行业研究/短评5．机构看好有业绩支撑以及有重组概念的公司。从2010年1季度的重仓情况来看，机构看好业绩稳定的白马股以及有世博会概念的公司。如苏宁电器仍处于基金重仓的首位，而有世博会概念的豫园商城和百联股份也处在基金重仓股前列。同时，机构看好业绩增长稳定且有重组预期的公司。比如，成商集团、新华百货和兰州民百，基金增持比例较大。其中，新华百货2010年一季度业绩好于预期，且公司控股股东物美控股有可能迎接物美商业回归。兰州民百2010年一季度业绩好于预期，也有大股东资产整合预期。

表1：基金公司对各行业配置情况表2010年一季度证监会行业代码证监会行业名称证监会行业流通市值20100 1(亿元)A股流通市值20100 1(亿元)全部基金持有市值（亿元）证监会行业/A股流通市值基金持有市值/基金全部持股市值超配比例998250农、林、牧、渔业1569.. 86.171.01%0.49%-0.52%998251采掘业15078.. 122 .799.75%6.97%-2.78%998252食品、饮料6060.. 1178.50 .92%6.71%2.79%99825 纺织、服装、皮毛21 . . 128.721. 8%0.7 %-0.65%998254木材、家具158.. 17.060.10%0.10%-0.01%998255造纸、印刷1191.. 117.450.77%0.67%-0.10%998256石油、化学、塑胶、塑料67 0.. 924.774. 5%5.27%0.92%998257电子2698.. 29 .501.74%1.67%-0.07%998262金属、非金属10616.5 154697. 1160.456.86%6.61%-0.25%998266机械、设备、仪表1549 .. 2456.6910.02%1 .99% .98%

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