行业汽车长城宝马吉利奔驰合作落地

汽车：长城宝马 吉利奔驰合作落地 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

●核心结论本周事件和投资建议：

长城汽车与宝马拟成立合资公司，发展新能源汽车。2月2 日晚，长城汽车发布公告，公司与宝马签订意向书，双方拟以合资发展新能源汽车。宝马亦通过官方站发布稿，合作车型基于Mini品牌的纯电动汽车，新产品将于2019年后上市，要实现中国本地生产，并通过Mini品牌现有渠道进行销售。我们认为长城-宝马的合作，不会对长城2018年盈利产生影响，但有利于提振估值，减轻投资者对长城汽车新能源汽车战略的担忧。我们预期2018年净利润为92亿元，当前股价隐含A/H股预期市盈率分别为9.6倍和5.6倍。

我们A/H目标价为15元和12港元，维持“买入”评级。

吉利控股通过二级市场持有戴姆勒近10%股权。2月24日，戴姆勒官方站发布稿，确认吉利控股持有戴姆勒9.69%的股权，成为第一大股东。戴姆勒表示欢迎长期投资者。我们认为吉利此次投资戴姆勒，是为了通过股权关系建立战略联盟，再加强双方在技术上的协同。参考吉利控股2010年收购沃尔沃100%，尽管没有直接股权的联系，港股上市吉利汽车（）亦获得了人才、技术与资源的提升，有利于提振市场信心。我们预期2018年吉利汽车净利润为141亿元，当前股权隐含H股预期市盈率为12倍。我们的目标价为 7港元，维持“买入”评级。

本周行业数据：春节期间，乘用车零售折扣整体表现平稳，廖小姐收到货后拆开包装自主品牌中，吉利汽车终端折扣出现收紧，主要是因为新款帝豪上市、2017款停产，远景SUV热销，合资品牌中，上汽大众、上汽通用小幅降价一下子超越我。。我们认为2018年中国乘用车需求稳健，继续看好自主品牌龙头。