两板期货再度联袂上涨缘由

两板期货1405合约落下帷幕，但仓单注册引发的一系列问题让人对两板期货有了全新的认识。个人观点，就本次1405合约交割情况来看，纤维板价值中枢趋稳于河南地区中密度纤维板现货价格。且随着现货淡季的来临纤维板价格或进一步走弱。

纤维板价值中枢稳定于河南地区现货价格。

截止5月16日，纤维板仓单注册430手，而纤维板1405持仓为818手。仓单充足，满足交割的同时还有21手交割结余。从整个仓单注册过程来看并未出现像胶合板仓单注册过程中所出现的质检问题。而这顺利的交割也让期货价值中枢突显，并与河南地区人造板现货价持平。

一，就目前430手仓单来看，多为河南驻马店地区某板材厂出产，出厂价61元左右。而对于该厂家来讲，生产符合交割的E1级中密度纤维板并不需要对生产线做太大调剂，对其日常生产不产生影响。而类似该厂家所有的18万立方米中高度密度纤维板连续平压生产线，河南仍有几十条，产能6,070,551m3，全国排名第二，完全能够独立支撑纤维板期货交割，而目前河南地区纤维板行业结构调整，也亟待期货的进一步指引，两者相辅相成会对全国人造板行业调整产生良好的催化剂效应，加速产业革新进程。

二，河南作为中国纤维板贸易的中心地区，其行业地位也日趋重要。华中（河南、湖南、湖北）、西南（四川、云南、贵州）、西北（陕西、宁夏、新疆）地区纤维板，部分华北（河北、山西、内蒙古）、华南（广西、广东）地区纤维板也通过郑州这个交通枢纽源源不断的输送到华东、华北、华南地区。据中国林业工业协会统计，目前人造板行业中，经销模式在人造板贸易中占据75%以上的份额，而直销则或为大企业的固定长期合同或为临时性的短时间采购，这就使得以经销贸易成为人造板行业的命脉。因此整合西南、西北等地纤维板价格所形成的价格，就成为北方现货贸易的公允价格。在人造板现货贸易，特别是纤维板行业内具有不可替代的作用。

3，据了解，作为基准库所在地的华南地区，符合交割的E1级人造板价格常年在61~63元/张，持平于河南地区价格，但受限于运费和仓库并未有升水设置，导致纤维板生产厂家参与期货交易的情绪不高。反观河南地区，距离常州等地的升水库较近，利于仓单的注册，市场培育良好。目前众多纤维板生产厂家积极调剂生产线，希望能够对接纤维板期货交割业务，通过期货拓展销售渠道。所以目前看来纤维板期货的价值中枢已可肯定为河南地区E1级别的中密度纤维板出厂价。

价值中枢趋向下行，供需失衡是主因

2013年我国纤维板产量达到了5983万立方米，随着14年新上生产线的投入生产，预计今年总产量到达6100万立方米以上。但新增产能并不是伴随着产业结构的调整而出现，落后产能也并未被淘汰。据工业林业协会数据显示，目前纤维板生产线已达800余条，而2013年统计数据显示的763条纤维板生产线，并未有任何一条下马。加之本年度房地产行业增速下落、双反因素导致的纤维板对外贸易不畅，致使了纤维板下游需求收缩。可以预感2014年纤维板产能多余将会是历年来最严重的一年。

与此同时，随之而来的6、7、8月份为人造板行业年内淡季，供需失衡状态下，则会出现“淡季更淡”的不良现象，虽说网销的日渐成熟，对家具行业淡季销售是一个有效的补充手段，但大部分家具厂家依然持较为悲观的情绪，认为未来几个月多以销库存为主。年内淡季使得纤维板行业雪上加霜。受此影响，期货价值中枢或跟随现货向下调整。

综上所述，目前纤维板价值中枢以肯定为河南地区E1级中密度纤维板，而就现货来看，目前存在较为严重的产能过剩，而房地产增速下降、出口受阻、面临现货月淡季也使的纤维板行业步履维艰，由此可以判断未来纤维板期货或将长期维持61元/张以下的低位。

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