工程机械制造行业板块孕育发展新蓝图

中投证券研究所认为，大力振兴装备制造业的政策导向，将使我国机械制造业在今后相当长的时期内面临历史性机遇，给予行业“看好”的投资评级。 从细分行业看，工程机械行业在“十一五”前 年将面临很多积极因素，前景广阔；数控机床行业尚处于快速发展初期；2015年，中国将成为全球第一造船大国，造船工业快速发展趋势将长期持续；起重运输设备行业受益于经济持续发展，稳定增长将是主旋律。 工程机械：步入新一轮景气 “十五”时期，我国工程机械行业产品销售收入虽然在2002、200 年连续两年出现强劲增长，但2004、2005年的增长速度却明显回落。主要原因在于国家实施宏观调控，以及“十五”后期不少工程项目处于竣工期。 进入2006年以来，“十一五”时期一大批工程项目的开工建设，使得工程机械新的景气周期来临：2006年1－9月，行业产品销售收入同比增长 5%；实现利润总额47亿元，高于2001－2005年中的任何一年；行业平均毛利率也有所提高；出 货价值同比增长49%，保持了2004年以来快速增长的势头。 中联重科：公司主要经营混凝土机械和起重机械，销售规模和盈利能力均名列行业前茅。2006年8月，公司被确定为开展创新型企业试点单位之一，是工程机械行业内唯一一家企业。公司200 年开始通过一系列购并、整合，迅速做大做强。我们预计公司2006－2008年每股收益分别为0.86、1.16、1.51元，给予“推荐”的投资评级。 机床：迎来历史性机遇 机床是装备制造业的工作母机，处于产业链上游。数控机床作为机床工业的主流产品，已成为实现装备制造业现代化的关键设备，是国防军工装备发展的战略物资。数控机床的拥有量及其性能水平的高低，是衡量一个国家综合实力的重要标志。 “十五”以来，我国金属切削机床（包括数控机床）行业产品销售收入一直保持高速增长趋势，期间宏观调控影响有限。2006年1－9月，行业产品销售收入同期增长24%；实现利润总额17亿元，达到2005年全年的80%；行业平均毛利率比上年提高2个百分点；数控机床产量达到59764台，已经超过2005年全年，保持了2001年以来高速增长的势头。 沈阳机床：“十五”期间，通过国家科技攻关和“86 ”计划项目，公司数控机床开始由简单仿制和局部改造进入到自主创新阶段。2006年1－9月，公司数控机床市场份额达到约17%，且产量数控化率有所提高。公司在我国数控机床企业中最具竞争优势。预计公司2006－2008年每股收益分别为0.56、0.76、1.11元，给予“推荐”的投资评级。 船舶制造：赶超日韩 目前，日本造船业已进入成熟阶段的后期，韩国造船业处于成长阶段的中后期，而中国造船业则刚进入成长阶段。本世纪头二十年，世界造船中心继续东移，造船格局将进一步演变，中国必将在下一轮的发展中成为新的一极，进而形成中、韩、日三足鼎立的新格局。 2006年1－9月，我国船舶制造产品销售同比增长 9%，实现利润总额28亿元，已经超过2005年全年；行业平均毛利率为9.2%，高于过去4年中的任何一年，盈利能力显著增强。 沪东重机：船用柴油机是船舶最关键的配套设备，即船舶的“心脏”，在船舶总成本中占12－15%。根据历史经验，没有强大的船用主机产业就没有强大的造船工业，因此必须优先发展船用柴油机产业。公司背靠中船集团，船用柴油机50%以上销售给集团，产品盈利水平远高出行业平均水平。预计公司2006－2008年每股收益分别为0.85、1.06、1.45元，给予“推荐”的投资评级。 起重运输：分享经济增长 统计显示，我国起重运输设备销售收入持续5年保持25－ 5%的高速增长。起重运输设备主要包括工程起重机械、港口（集装箱）起重机械、叉车、升降移动机械等。尽管这些子行业相关性很小，但是具有的一个共同特征是受国家宏观调控影响较小。只要中国经济保持持续的高速增长，行业产品销售均能持续稳定快速增长。 2006年1－9月，我国起重运输设备行业产品销售同比增长28%，实现利润总额77亿元，已经超过2005年全年，且是6年来最高的。 安徽合力：公司产销量在国内叉车领域连续15年保持第一。2005年，公司实现主营业务收入17亿元，与1999年相比翻了4番，年均增长率保持在 0%左右。预计公司2006－2008年每股收益分别为0.6 、0.80、0.95元。投资评级为“推荐”。 （来源：中投证券研究所）

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