行业服装纺织板块相对收益显现

服装纺织：板块相对收益显现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资策略—维持“买入”评级纺织子行业：外需的萎靡及棉价的低迷使得传统纺织子行业景气度仍将下行，但从政策面、资金面及市场情绪而言，低估值的周期股短期仍有机会，因此我们建议关注市场过于悲观、但基本面仍能稳定增长的色织布龙头鲁泰A。服装子行业：

前期涨价压制需求的效应逐步显现及春节提前因素将削弱行业一季度的高增长。

订货会制度虽已基本保证12年上半年收入的高增长，但下半年能否持续续将聚焦于 /4月份召开的秋冬订货会，因此短期品牌服饰子行业出现较强催化剂的概率不大。但从中长期来看，拥有品牌溢价能力且兼具内生增长优势的男装子行业、以及行业处于成长期的家纺子行业仍是我们最为看好的标的。

股价表现本周上证综指上涨0.49%，纺织服装板块跑赢指数2.14个百分点，其中纺织、服装子行业涨幅分别为 .16%、2.21%。受政策及流动性放松影响，本周高弹性的纺织周期股及概念股涨幅居前，而估值较高的品牌服饰公司涨幅则相对较少。

我们重点关注的宜科科技、中银绒业、华孚色纺等纺织类个股领涨，报喜鸟、七匹狼等业绩确定性较强的男装公司涨幅亦居前、美邦服饰、森马服饰等休闲服饰个股小幅跑赢行业指数、家纺类个股跑输行业指数。

原料价格本周五中棉 28价格指数为19 5 元/吨，周环比上涨0. 4%；CotlookA指数本周上涨0.50%、郑棉主力合约上涨1. 0%（主力合约已由1205转至1209）。截止1月20日，中国棉花收储量已达到247.6万吨，占国内棉花流通量的比例逐渐增大（2011年中国棉花产量约为7 0万吨），且收储的棉花短期不会向市场投放，因此将对现货价格形成支撑。同吸引了更多的用户成为3G、4G甚至于5G络的使用者时春节假期已结束，用棉企业将陆续开工，季节性的备货也带动了棉价的反弹。棉价走势预测：从基本面而言，棉价难言乐观，但政策面及资金面的好转使得棉价的反弹仍将继续。

风险提示出口下滑站不住超预期；价涨对于需求抑制的程度超预期。