高考加油银河证券市场震荡长期布局为上魏家

银河证券：市场震荡 长期布局为上 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

本周市场小幅下跌，上证综指在开盘的连续2日低于3100点。本次调整的主要原因是多因素叠加所导致:1）季报的情况非常差，导致投资者情绪转变；2）很多投资者对于流动性有所担忧，担心流动性会收紧；3）市场情绪被放大，投资者入市意愿较低。短期受多因素影响，我们预计市场将保持区间震荡，建议在负面情绪被消化时适时为长期投资布局。

长期而言，业绩雷会在五一后逐渐被消化，我们预计二季度至三季度企业业绩会企稳；另外无需过度纠结流动性的问题工作人员不能同时兼顾两个部分，整体将符合政策定调，保持合理充裕；叠加科创板即将推出，利好市场估值、提振投资者情绪，看好A股的长期行情。建议关注有业绩支撑的白马龙头公司、金融、以及受科创板带动的科技成长公司。

短期而言，受多重负面因素的影响，市场将保持区间震荡。截止4月30日，3000多家上市公司集中披露一季报，其业绩状况难达投资者心理预期，导致月初投资者乐观情绪有所转变，主要指数表现较差，连续两周呈下跌状态。另外，第一季度宏观经济企稳，GDP表现超预期，社融增量规模强于过去同期，M2增速超过名义GDP增速，因此市场预期货币政策存在收紧的可能性，很多投资者预期国内流动性会受其影响。

同时本周美元指数表现良好，加深国内投资者对流动性收紧的担忧。另外，国内投资者的情绪容易极端化，无论是上升还是调整时，情绪极容易被放大，因此当前时刻，需要时间消化业绩不及预期所带来的负面影响以及流动性担忧。但从长期来看，上述负面因素将有所改善，我们看好A股长期表现。

长期来看，对在保护好于桥水库水源的基础上于流动性的担忧将逐渐被事实化解，既不会宽松也不会收紧，将符合政策定调，保持合理充裕。国务院副总理刘鹤将于下周再华盛顿举行第十一轮中美经贸高级别磋商。贸易战逐渐平息和4月新生效的增值税改革和5月社保降费的效应逐渐发力下，预计将在二季度至三季度A股企业业绩出现好转，经济底和业绩底的叠加将对股市产生较为明显的支撑作用。另外，科创板的推出预期将对A股整体估值带来提升。我们认为伴随被放大的负面情绪逐渐消化，市场在基本面有被获得支撑的预期背景下，长期看好A股市场，仍建议关注有业绩支撑的白马龙头公司、金融、以及受科创板带动的科技成长型公司。