行业长城证券进可攻退可守

长城证券：进可攻 退可守 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

短期的负面情绪主要来自于股票市场资金供需，从安全的角度和行情再次上行的角度，我们认为周期下游仍然是首选，大金融板块是中流砥柱。如果市场有所调整，中小票调整幅度可能偏大；如果行情再次向上，大金融、周期下游具备估值优势。

要点：

上周多空双方再次围绕2 00点展开激烈争夺，至此A股已经有9个交易日处于胶着状态。期间市场开以上三点反映了安倍政府放弃和平主义、敌视邻国、穷兵黩武的错误理念始向大盘蓝筹倾斜，银行表现优异，地产汽车家电这些低估值蓝筹下跌较少，医药延续优异表现，而食品饮料则倒数传达学习市委全会精神 扎实做好政协工作第一。前期热点军工屹立不倒，成为继银行后第二个上涨的行业。

市场的短期扰动因素包括：（1）12月A股反弹以来未曾调整。（2）股票基金仓位渐高，后续资金供应担忧。（ ）大小非解禁量再次放大。我们认为当前资金面有一定负面作用，而基本面并未有向下的信号，市场若有调整，调整幅度不会太深。

春节前资金价格可能还有惯例的上行，从过去大半年的利率走势看，资金并不会很紧。通胀的走高主要是短期因素，明年下半年通胀可能破三也未必意味着货币政策就要收紧。最近需要关注的是上周日本央行宣布无限量量化宽松之后，全球性的印钞大战可能引起的通胀之忧。

另外，沪深两市融资融券标的股票1月 1日起扩大至500只，从2010年推出融资融券以来，融资融券规模一年一个台阶，当前的融资买入额每日开始接近百亿（沪市），而融券规模亦在 亿股上下，这在增加市场流动性的同时也可能加大短期市场的波动。

最后从安全的角度和行情再次上行的角度，我们认为周期下游仍然是首选，大金融板块是中流砥柱。如果市场有所调整，中小票调整幅度可能偏大；如果行情再次向上，大金融、周期下游具备估值优势。

下周重点关注的时间和经济数据：周一美国公布12月耐用品订单月率、成屋签约销售指数月率、营建许可年率修正值。周二德国消费者信心指数。

周三美国公布ADP就业人数和第四季度实际GDP初值年化季率。周四美联储利率决议和新西兰利率决议。周五美国公布失业率和非农就业人口。