行业中信建投两会召开催化三月行情

中信建投：两会召开 催化三月行情 -0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾和观点：

上周市场整体跌幅较大。周初，受媒体报道银行暂停地产融资消息影响,地产板块带动大盘大幅下跌，周二受创业板部分前期涨幅较大股票业绩不达预期的影响，创业板下跌明显。后半周在新能源相关政策和油气改革的预期下，大盘企稳回升，而创业板继续震荡向下。我们认为风格还将延续结构分化的行情，在市场谨慎情确定了到2000年前后绪上升，增量资金不足的情况下，资金能否回流主板并形成趋势仍然存在怀疑，但同时创业板积累的高风险短期内整体向上缺乏动力。两会召开期间,应关注改革主体明确的板块.市场将在震荡中前行。

海外：复苏低气压笼罩全球，避险情绪使美元与黄金齐升展望本周，欧美和中国均仍有新的景气指标公布，几乎可以肯定周一公布的汇丰中国PMI很难给市场带来任何的惊喜，寒冬天气对美国制造业、非制造业PMI的负面影响恐仍有体现，欧元区PMI维持扩张态势难度不大，是否超预期很难预料。乌克兰非重要的能源或工业重镇，地区动荡应不会导致全球商品、能源市场的供应紧张。预计美元会对上周末的大幅回落形成弱势修复，欧美股票市场有望小幅上涨，黄金受地区紧张局势支撑回落空间有限，一般工业原材料存在进一步回落压力。国际市场对A股形成明显冲击的可能性不大，内因（景气回落，改革期许）仍是主导A股的关键。

2月PMI:春季躁动2月份中采PMI回落50.25，环比回落0. 个百分点，主要为季节因素导致。自汇丰PMI公布以来，各主要指数尤其是创业板指数出现较大幅度的调整，基本反映2月经济状况，自201 年11月以来短周期调整适应但是正在控制体重的她性调整可能已告一段落， -5的旺季在制造业中正形成强烈的预期。近期推出一系列行业比较专题，也阐明了我们的观点，我们并不认为制造业像大众想象的那样“不堪”，反而，各种主题层出不穷，在基本面支撑下，已成星火燎原之势。

配置思路：等待改革深化主题与估值修复进入二月份，数据层面的信息依然较少，无法证明或证伪经济，同时，新股发行暂时处于补充年报的真空期，市场的资金压力阶段性缓解。传统行业具备短期反弹的动力，但依然面临中期的隐忧，市场的焦点依然是中期行业前景较为明朗的互联、传媒、高端装备、军工和医药等行业。我们从三个角度来考虑行业选择：

（1）电子、医药、通信、传媒、军工等行业的逻辑仍未发生变化；（2）去产能以及供给收缩的光伏、造船等行业可以持续关注；（ ）海外主要经济体扩张所带来的行业回暖，关注纺织、服装、金属制品、专用设备、化工以及航运等行业。