高考加油半导体电子设备半导体多空交织荐6股魏家

半导体、电子设备：半导体多空交织 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点中国半导体阵营又添一员大将！自去年8月便传出的由北京清芯华创投资管理有限公司（HuaCapitalManagement）、中信资本控股有限公司和金石投资有限公司发起的联合财团向豪威科技Omnivision发起私有化收购要约，上周终于落地，后者已同意该邀约，收购价格约19亿美元现金，预计于2016年三、四季度完成。细究HuaCapital的背景，国资外观上看不出来气息浓厚，而Omnivision是出货占全球三分之一的摄像头传感器厂商，同时也是苹果的核心供应商。这是继展讯、锐迪科回归、浦东科投收购澜起科技、长电科技收购星科金朋、武岳峰收购芯成半导体、东芯半导体收购坩埚第三大MEMORY厂Fidelix后，中国半导体产业再次击出的重拳。半导体产业的国家战略高度已经不需要赘述，我们在2015年度策略中强调“芯”系“设计”，并购大戏将不断上演。

目前从通信芯片、到影像传感、再到MEMORY存储，国内的半导体产业链正在通过一系列国际并购来奋起追赶，全球半导体产业向中国转移的趋势也在逐渐形成，相关A股均迎来整体性机会。一句话：“跟着国家走，有肉吃”。

近期半导体的景气变化亦可谓多空交织，空的方面：Intel和台积电领头下修全年资本开支目标，包括高通也对2Q15的营运展望不乐观（三星转单+联发科低价竞争影响），导致封测端亦可能出现2Q15并不那么旺的局面。除了库存高需要去化外，国产入门级4G智能的出货低于预期是主要原因（运营商补贴方案不给力）。多的方面：物联和可穿戴产品带动对8寸需求的热度起到了一定支撑作用，1Q15对4Q14的高库存消化已经告一段落，各厂也已开始针对 Q15的新品集中发布做下单准备，使IC设计厂对2Q15的订单回拢仍有期待。

上周三星和苹果公布第一季财报，俨然呈现冰火两重天。三星1Q15净利润同比下滑 9%，连续六个季度下滑，由于受苹果大屏和国产智能机冲击，1Q15三星在国内市场的市占率已跌至10%左右，小米、苹果、华为分占前三。而三星意图借以打翻身仗的S6和S6Edge虽大受肯定，但却面临产能不足的问题。

苹果一季报显示，净利润YoY+ 2.7%，毛利率提高至40.8%，均超出市场预期，其中iPhone出货达到6117万部，YoY+40%。另一亮点来自于Mac产品YoY+2%的销售，而iPad销量则下滑2 %。按地区来看，营收增长主要来自于中国地区YoY+71%的销售贡献，欧洲和美洲分别增长12%和19%。而针对2Q15淡季的销售展望，苹果依然给出了优于市场预期的数字，这得益于其打破一年一机的惯例。从大屏的6和6Plus，到可穿戴颠覆性产品AppleWatch，苹果正在加快产品更新周期，并切入到金融支付、医疗、汽车、新能源等领域。

AppleWatch方面，由于加工良率不佳、AAC供应的TapticEngine存在质量问题，部分42mm订单出货可能延至7月。维持看好AppleWatch产业链，推荐环旭电子、立讯精密、德赛电池、西南药业。

持续推荐半导体产业链，三大封装龙头：长电科技、华天科技、通富微电，CPU芯片最直接受益标的则是振华科技，最易切入物联和可穿戴产品的中颖电子（蓝牙4.0/PMIC）、指纹识别IC的晶方科技（Omnivision的核心供应商）和硕贝德，特用化学品及耗材的上海新阳。

金属机壳是智能的长期化趋势，重点推荐长盈精密、胜利精密；无线充电领域推荐立讯精密、硕贝德、顺络电子、中颖电子。电子墨水相关标的可关注合力泰。