商业零售数据表现平稳期待更多政策支持的

越是接近伟大梦想 商业零售：数据表现平稳 期待更多政策支持 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

●消费者信心继续下挫：9月份，社会消费品零售总额15865亿元，同比名义增长17.7%（扣除价格因素实际增长11%）,环比增长1. 5%，增速放缓；CPI同比涨6.1%；消费者信心指数继续下降，尤其是消费者满意指数跌至近年来最低点。

●三季报显示零售企业经营稳定：2011年三季报显示，上半年商业零售企业实现营业收入 891.88亿元，较上年同期增长 1.01%；实现营业利润20 .41亿元，较上年同期增长 1.86%；实现归属于上市公司所有者净利润146.24亿元，较上年同期增长 .51%。

●节日效应提升行业销售额增长：借中秋节以及国庆节效应，行业销售额相比前两个月有所表现。9月份全国百家重点大型零售企业零售额同比增长27.82%，增速比去年同期加快2.44个百分点。但需要注意的是从月度、季度数据均显示销售额增速有所放缓。

●未来或出台更多支持政策：预期经济增速放缓，CPI持续高企均为零售行业未来增长蒙上一层迷雾。但随着近期一系列政策出台（10月25体商务部财政部和中国人民银行联合下发《关于“十二五”时期做好扩大消费工作的意见》），我们有理由相信，未来依靠内需拉动GDP比重的增长模式不会改变，为促进消费，未来或将出台更多刺激政策。

●估值处于历史低位，期待行业表现：10月，申万商贸零售行业涨跌幅为2.51%，上证指数涨跌幅为4. 5%，行业跑输大盘，目前板块估值水平已经接近2008年金融危机时的低点。随着2012年的临近，投资者逐渐将目光投向2012年，我们依然建议投资者关注估值低、2012年业绩增长快的公司，例如：步步高、重庆百货、合肥百货、天虹商场等。