多重利好支持债市仍有上涨空间计划

2012年1至6月 银行间债券市场方面，成交量与前日基本持平。国债成交量比前日略有下降。20年新债080013成交量居于首位，其余几只成交积极的均为短债。政策性成交量比前日小幅增加，成交量居前的主要为浮息债及10年期可回售新债08国开14。因三只新券上市，成交比较积极，08云铜CP01成交在5.81%左右，08电CP01成交在5.25%左右，08铁道CP01成交在4.55%左右。

8月份以来，在平静的政策面及银行间市场相对宽裕的资金推动下，债市开始持续回暖。从国际因素来看，近期美元反弹，原油及国际大宗商品价格有所回落，一定程度上缓解了输入型通货膨胀的压力；国内方面国务院继续强调“一保一控”，对经济减速的担心限制了货币政策从紧的尺度。多家机构预测，由于食品价格继续回落和去年翘尾因素影响，8月CPI同比增幅将继续回落，甚至下降至5%上下。多重利好支持了本轮反弹，预计9月份债市仍有一定反弹空间。但随着后国内能源价格的继续调整以及前期PPI的上涨对CPI的滞后影响，未来通货膨胀形势仍难乐观，这也会限制债市行情的进一步发展。(北京农村商业银行)