汽车销量仍平淡日系车翻身鼓励

汽车：销量仍平淡 日系车翻身 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2011年7月数据概览：

7月汽车销量127.5万辆，淡季环比下滑11.2%、同比增长2.2%，累计同比增速下滑至 .2%，月汽车销量增速呈逐月回落态势。乘用车销量增速明显高于商用车，狭义乘用车、大客、轻客销量累计增速高于行业平均。

2011年7月数据详细解析：

乘用车销量整体表现平淡：7月乘用车销量101.2万辆，同比增长6.8%、累计同比增长5.9%，整体表现平淡。日系车份额明显提升，自主品牌小排量份额持续下降，MPV、SUV销量保持相对强势。下半年政策面存在隐忧，经销商层面库存持续累积，日系车带动下行业降价促销范围可能扩大，需要关注盈利增速低于销量增速的风险。

重卡短期压力仍在，静待触底反弹：7月重卡销量5.1万辆，同比下滑28.1%，累计同比下滑接近两位数，厂商层面连续5个月去库存，但短期重卡行业仍面临压力。我们注意到新开工、货运周转量、运价等指标已经有所反弹，预计4Q11重卡行业有望逐步回暖。

大中客销量持续回升：7月大中客销量同比增长1 .9%，淡季不淡。累计同比增速由副转正，销量持续回升。1H11大客出口形势较好，公交车增速较高，预计大中客行业全年将保持稳定增长。

让更多的人认识自己行业投资评级及策略建议维持对行业“中性”投资评级，其中：大中客-谨慎推荐、轿车-中性、重卡-中性。我们认为下半年乘用车行业如无力度较大的鼓励政策出台，销量将保持低速增长，需关注量增利不增的风险。建议配置销量增速相对较高、盈利确定的：一汽富维、上海汽车、华域汽车；客车行业看好大中客龙头宇通客车，看好江铃汽车中长期的竞争力；重卡行业短期压力仍在，静待行业触底反弹，届时结构调整灵活、经营能力强的福田汽车弹性更大，而成本上涨背景下核心零部件企业如潍柴动力等表现也将相对较好。