行业钢铁逐步迈入需求淡季荐股

钢铁：逐步迈入需求淡季 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

铁矿石价格上涨、焦炭价格下跌截止12月28日，普氏62%品位铁矿石价格为72.7美元/吨，较上周上涨0.4美元/吨，较上月上涨7. 美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为1990.0元/吨，较上周下跌100.0元/吨，较上月下跌250.0元/吨。

钢材价格下跌截至12月28日，上海地区20mm螺纹钢价格为 810元/吨，较上周下跌60元/吨；上海4.75mm热卷价格为 660元/吨，较上周下跌120元/吨；上海1.0mm冷轧板价格为4170元/吨，较上周下跌50元/吨；上海20mm中厚板价格为 790元/吨，较上周下跌40元/吨。

钢材模拟利润上涨截至12月28日，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为52 .1元/吨、 15.2元/吨、291. 元/吨、 19.7元/吨，较上周分别上涨116. 元/吨、66.2元/吨、1 . 元/吨、141.9元/吨。

12月全国钢铁行业PMI小幅回升12月，全国钢铁行业PMI为42.4%，环比上涨0.9个百分点，但仍处于荣枯线下。分项看，成品材出厂价格指数回升幅度较大，成品材库存指数下降幅度较大。

前期，在环保限产放松的背景下，市场悲观情绪宣泄，带动钢价的大幅回落。近期，唐山、徐州等地采取阶段性限产措施，叠加钢厂检修增加，库存低位下钢材价格保持窄幅震荡。

库存累积，冬储政策陆续公布12月最后一周，钢材库存累积。截至12月28日，五大钢材社会库存合计796.5万吨，较上周增长7.7万吨；厂内库存合计428.6万吨，较上周增长 .4万吨。

相较于去年，累库开始时间相对滞后一周，且2019年春节较18年早一周，累库周期将相对较短，累库高度有望低于去年同期。12月，市场冬储情绪尚淡，部分贸易商冬储，支撑上海螺纹钢价格在 800元/吨水平徘徊。近期，陆续有钢厂公布冬储政策，有企业给出了暂定 600元/吨的收款单价。后续冬储需求将成为支撑钢价走势的关键环节，若冬储未能大范围开展，钢价或承压继续下探，但相对利好春季行情展开。

关注低负债、高股息率公司在供需从紧平衡资金仍充足。向预期供大于求转变的过程中，行业利润收缩，低盈利或阶段性持续，截至12月28日，钢铁企业盈利面已跌至69.9%。在目前钢价弱势震荡的背景下，我们相对推荐产品附加值高的行业龙头宝钢股份。除此以外，年末将至，可关注低负债、低估值、潜在高股息率的上市公司，比如方大特钢、三钢闽光、柳钢股份等。

风险提示跌幅为２．８％。３个月期铜的非官方结算价为每吨７４０７．５０美元：

钢材消费大幅下滑。