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建材：50元_吨 -11 类别： 机构： 研究员：

品牌只是一个名词。就像一个人的名字[摘要]

◇事件：行业周报，跟踪行业短期内动态变化◇条理性目的，本报告图表分全国篇、区域篇、公司篇和行业估值篇四部分来构成报告图表系列◇通过量、价、成本等指标的紧密跟踪和拆解希望能更清晰和及时的掌握以区域为单位的行业盈利能力变化◆短期谨慎评级，长期买入不变自11年12月2 日我们基于基本面已处底部向下空间有限，宏观预期改善的条件下推荐行业至今已2月有余。近期虽宏观预期向上改善明显，但我们节后对华东、中南、新疆及其他部分地区的密集调研显示行业基本面仍处底部且不排除恶化概率，而政策微调预期未兑现。1、存准率下调应为央行应对短时银行间拆借资金紧张的临时举措，非下降通道已现；2、西部大开发非新生事物，刺激作用有限； 、房地产政策改善预期，目前情况下国家放松房地产调控！这一后果应该是可以轻松预见的，且号称“史上最严厉的房地产调控”就要出结果的时候放松，这个逻辑能信吗？调控持续条件下房地产销售数据环比改善也只会是昙花一现，更多是前期基数低的原因，非可持续。综上，逢高减持，等待以公路和铁路为代表的基建投资真实启动，这个主线的先行指标为资金！◆本周全国和分区域水泥价格变化情况本周全国主要城市水泥平均价格 50.92元/吨，环比下降1. 4%；本周华东区域浙江杭州、安徽合肥产品价格下调，幅度元/吨，需求偏弱为主因；中南区域江西南昌、湖北武汉产品价格下调，幅度元/吨，受华东区域带动；西北区域宁夏银川产品价格下调20元/吨，需求未起为主因；西南区域贵州贵阳低标水泥价格上调15元/吨，电力供应紧张引致。分区域，华东区域较上周下降4.08%，中南区域较上周下降4.0 %，西北区域较上周下降0.99%，其他区域水泥价格较上周持平。

当前多数延续工程和房地产项目开始施工，但是因资金原因进度缓慢，而新开工项目相对较少，水泥市场需求疲态仍未改变；各地区库存情况基本较上周保持平稳，仍在高位；◆水泥全行业盈利能力运行情况2012年月我国水泥产2.16亿吨，同比增长4.8%；需求端，固投增速21.5%，房投增速27.8%，需求端稳定且优于预期；供给端，2011年全行业固定资产投资增速-8. %，行业供给增速继续回落；建立水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示，考虑成本滞后2个月反映企业煤炭库存消化时间，水泥行业产品吨毛利水平自2011年第三季度以来持续环降，2012年1月同比去年同期下降，2月环比趋稳；◆分区域水泥行业运行情况2011年月华北、华东、西南、东北、中南、东南、西北区域产量累计增速分别为21.80%、9. 0%、2 .29%、18.9 %、12. 1%、15.08%、20.92%；2012年1- 月，华北、华东、西南、中南、东南区域水泥价格（累计均价）同比下降，分别为-8.29%、-14.28%、-10.14%、-0.86%、-11.97%、-16.07%；东北区域水泥价格（累计均价）同比提高，为25.6 %；2012年2月，华北、华东、西南、中南、西北区域煤炭价格（累计均价）同比提高4.07%、6.69%、54.50%、5.18%、0.82%；东北、东南区域煤炭价格（累计均价）同比下降，为-4.47%、-8. %。