行业安信证券大趋势十年轮回与二七法则

安信证券：大趋势 十年轮回与二七法则 类别： 机构： 研究员：项目总投资额达20亿元。海南省副省长李国梁出席参加了奠基仪式。 　　据介绍

[摘要]

■十年轮回的美国案例，1992、2002、2012。

1979年美国滞胀对世界经济造成重大冲击，1982年美国通胀开始回落至个位数，198 年经济由衰退转复苏，滞涨影响逐步消退，货币政策独立性显著增强。此后，美国经济基本上保持10年一轮回。

■中国年的第一轮债务调整周期。

中国经济经历两轮债务调整周期，调整期间的年，是经济发展的黄金时期。第一轮调整的经验非常值得借鉴参考，总结为三步走：权益化，对应1996年股市大涨；违约化，对应1998年银行坏账充分暴露；货币化，对应1999年四大资产管理公司成立。

■中李路：可能是他们不知道轻博客的存在。要比的话你得这么比不管点点还是宽岛国年的黄金发展时期。

年的第一轮债务调整周期之后，中国进入了一个黄金发展时期，持续时间约在年。在此期间，中国仅在年间经历了一个迷你的泡沫破裂调整。2007年中，中国经济增速达到了该轮的顶峰；2008年4月CPI同比增速达到了该轮的顶峰。

■中国2008年以来的第二轮债务调整周期。

中国经济在2007年中至2008年中之间达到顶部并逐步回落；200 -2007年间，负债同比增速一直相对平稳，最高点是2007年2 .7%。2008年底宣布4万亿刺激后，2009年中国负债同比增速大幅反弹至29.6%。2010年中国经济短暂反弹后，2011年重回弱势。

■2016，中国能否再现10年轮回。

如果经济转入复苏，那么是否对应债券熊市。答案是不一定。从中国历史上看，1996、2006均出现了股债双牛的情况，2016年能否再现10年轮回，也许历史就是这么惊人的巧合。

■2017，二七法则是否再度应验。

中国还具有明显的“二七法则”，即每逢尾号为2和7的年份，需求都会出现比较明显的反弹。我们认为与中国的政治周期有关。如果以往的规律奏效，那么2017年中国的需求也会出现较为强劲的反弹，我们对于年中国形成周期性底部的信心就更强。

■风险提示：债务风险基本释放完毕。