行业中泰证券量价有望同步小幅回温

中泰证券：量价有望同步小幅回温 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点下周主要指标前瞻：总体判断，总需求喜忧参半。预计4月部分经济指标小幅回升，固定资产投资微降，消费稳定，工业生产回升；CPI稳定，PPI回升。

预计月固定资产投资下探7.4%。其中，制造业投资小幅反弹、地产投资续升，累计同比4%、10.9%；基建投资（不含电力）累计同比12.9%。制造业投资方面，一季度制造业投资疲软主要受季节性、环保限产以及开工率迟迟回升的影响，进入四月或将迎来小幅反弹，从利润端来看一季度在全部规模以上工业企业利润总额中制造业的比重上升0.3%，盈利能力的提升为制造业投资形成了支撑。基建投资（不含电力）方面，在PPP趋严、地方举债逐步规范、减税替代财政支出等因素综合作用下，基建投资将承受较大压力。

房地产投资方面，从高频数据来看，30个大中城市商品房成交面积处于波动上升至中，日均成交面积较3月提高4.88%，十大城市商品房存销比明显下降，反映房地产销售逐渐升温，对后期地产投资形成支撑。

预计4月社会消费品零售总额增长10.1%。从房地产消费来看，十大城市和30个大中城市商品房成交面积同比跌幅较前期明显收窄，房地产销售回暖有望带动下游建材、家具、家电等产品销售。根据乘联会数据，四月第一周日均零售同比增长6%，第二周厂家销量走势较强，第三周的零售增速达到11%，走势较平稳，厂家批发销量表现较强，预计会“公司2015年一季度亏损320.85万元带动石油制品类消费增速。

预计4月工业生产回升至6.3%。随着工业生产逐步进入正常状态，4月工业生产有望反弹。从高频数据来4. 丰富的系统功能　　语音、视频、超大容量文件传输、文本聊天一个都不少！看，全国高炉开工率已回升至去年11月水平，汽车半钢胎开工率提高至16年5月以来新高，六大集团日均发电耗煤处于波动上升状态，截止至28日，4月耗煤环比增加5.8%、同比增加5.2%，表明4月工业生产步伐已明显加快。从价格来看，高频数据显示流通领域的重要生产资料市场价格整体处于回升的趋势，水泥、螺纹钢、塑料价格持续上升，截止至20日生产资料价格指数已连续三周回升。

预计4月CPI维持2.1%，PPI有望回升至3.5%。CPI来看，食品类虽有部分回升迹象但回升幅度有限，高频数据方面，农业部农产品批发价格指数月平均环比下降近3%，猪肉平均批发价连续第12周下跌，同比跌幅在20%以上，较3月明显放大，28种重点监测蔬菜同比月中反弹后再度回落，7种重点监测水果同比涨幅大幅回落；非食品类价格来看，本月高汽油最高零售指导价已经两次上调，较3月上涨近4%，汽油现货基准价同样明显上升，对CPI形成了一定支撑。PPI来看，国内汽油价格不断攀升，水泥、钢价、塑料价格持续走高，生产资料价格指数止跌回升，此外3月PMI中原材料购进价格指数大幅增加7.5至59.3，创去年7月以来新高，表明原材料价格存在上升空间。