资金紧张加息逼近债市如履薄冰公开

从16日上缴存款准备金开始，市场利率从之前的小步跑逐渐加速，进入百米冲刺阶段，“出不出资金？”成为交易员间见面的第一句“问候语”，正回购报价更是占据报价页面的绝大部分，保证流动性成为近期机构操作的重中之重。昨日回购市场延续量价齐升的态势，全天成交1987亿，比前一日增加68.87亿，加权平均利率3.7956%，比13日未上缴准备金之前相比上升136.13bp。具体品种来看，R007成交放大，接近千亿，利率上升67.59bp至4.1229%，是昨日上升幅度最大的品种，这可能与融入机构为降低融资本钱而选择短时间品种以及融出机构为准备下周交行、“五一”长假投放资金有关。14天以上品种的利率上涨幅度放缓，但整体而言，在“五一”长假之前，资金面仍不容乐观，回购利率仍可能保持在目前高位。

昨日现券市场成交422.63亿，比前一日微增0.6亿，在资金面紧张和紧缩预期的共同作用下，与13日相比，短短4天内收益率曲线大幅上移，收益率曲线上移幅度特别明显，年段国债收益率曲线上行了BP不等，其中以7年国债上行幅度最大，约20bp，这可能与市场机构增加年国债抛盘有关，中期双边报价买入价被点的现象今天有所减弱，短期融资券买入报价增多，市场成交品种仍集中在1年之内品种。在此敏感时期，保持观望，静待市场结果或是不得已的最好抉择。