方正证券速度与继续低估值蓝筹脉冲蹭飞

方正证券：速度与 继续 低估值蓝筹脉冲 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点1、“降准+监管加强”新组合，利好低估值蓝筹1）稳增长和宽货币还未结束，降准之后还有降息，政策兑现前始终有机会。

稳增长和宽货币已经成为市场一致预期，而降准的主要作用是对冲流动性以及稳定预期，降息的作用对于经济增长更为直接，近期经济下行压力显著加大,在目前背景下降息也并不遥远；2）“央妈降准+监管加强”的组合，短期利好低估值蓝筹，博弈金融地产。

低估值板块最为强烈的催化剂便是货币政策进一步放松，短期金融、地产产业链甚至煤炭有色都将出现脉冲式的机会。监管加强抑制股市局部泡沫，“挤泡沫”仍有后手，高估值板块仍需防范两融监管加强、IPO提速以及“深港通”的影响； ）新一轮的稳增长政策与货币宽松已成为一致预期，中长期牛市继续，监管主要为短期影响，投资建议重视安全边际。主题方面“改革”和“转型”优于“成长”，看好一带一路、长江经济带、国企改革、京津冀等低估值概念板块。

2、行业配置：短期金融、地产产业链等低估值板块的脉冲机会，中期继续布局环保及医药行业低估值板块最为强烈的催化剂便是货币政策进一步放松，短期金融、地产产业链甚至煤炭有色都将出现脉冲式的机会。

中期行业配置层面，维持均衡配置，目前首选的三个行业是环保（PPP机会）、医药生物、非银等，重点行业短周期跟踪的主要变化是：1）环保政策层面水十条正式出台，后续仍有较多的催化剂，例如土十条，环保第三方治理、节能环保十三五规划等，仍值得继续追踪；2）医药生物类，由于新的技术业态不断出现，医药电商、医疗信息化、基因诊断等快速推进，行业配置价值明显； ）非银类配置的思路基于业绩的确定性，券商和保险在二季度仍有不错的业绩增长。

视频欣赏：、主题：重点推荐PPP、国企改革、区域主题等主题机会1）PPP主题：从存量项目向产业园区等增量项目渗透，大市场容量成就大主题机会。近期ppp项目从污水处理、社会事业、交通设施等领域，进一步向产业园区、城市管等更高收益预期领域渗透，重点关注传统工程基建企业ppp模式转型和环保、细分专业领域系统集成企业等（龙元建设、围海股份、苏交科、万邦达、海能达、蓝英装备、中国海诚、天壕节能等）。