行业宏源证券贸易基本平衡隐现增速回落风险

宏源证券：贸易基本平衡 隐现增速回落风险 指导轻症患者居家康复类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

海关总署公布我国1至4月外贸进出口情况。

点评：

对外贸易总体向基本平衡的方向发展。4月份，我国进出口总值为2999.5亿美元，增长25.9%。其中出口1556.9亿美元，增长29.9%；进口1442.6亿美元，增长21.8%；当月贸易顺差114.3亿美元。前4个月，我国进出口总值11003.2亿美元，同比增长28.5%。其中出口5553亿美元，增长27.4%；进口5450.2亿美元，增长29.6%。累计贸易顺差102.8亿美元，减少32.8%。前4个月，我国一般贸易进出口5766.4亿美元，增长34.2%，一般贸易项下贸易逆差537.2亿美元，扩大了34%。加工贸易进出口4000亿美元，增长20.1%，加工贸易项下贸易顺差1054.4亿美元，扩大了24.7%。就全年情形来看，进出口贸易基本平衡，顺差减小将是大势所趋。

对主要贸易伙伴双边贸易额增长稳定。在与主要贸易伙伴的双边贸易中，前4个月，我与欧盟双边贸易总值1700.1亿美元，增长23.5%。同期，中美双边贸易总值为1337.1亿美元，增长24.8%。与东盟双边贸易总值为1102.1亿美元，增长26.5%。中日双边贸易总值为1088.6亿美元，同比增长22.9%，受地震及核辐射等因素影响，中日贸易额出现环比下降。

前4个月，我国机电产品出口3197.6亿美元，增长22.9%，占同期出口总值的57.6%。服装出口395.7亿美元，增长22.9%；纺织品出口289.3亿美元，增长34%；鞋类出口119亿美元，增长22.9%。在进口商品中，前4个月，我国铁矿砂进口2.3亿吨，增加9.5%，进口均价为每吨157.6美元，上涨53.9%。煤进口4348万吨，减少24.1%，进口均价为每吨111.3美元，上涨17.3%；大豆进口1484万吨，减少2.6%，进口均价为每吨576美元，上涨27.5%。此外，进口机电产品2352.5亿美元，增长22%。其中汽车进口30.9万辆，增加21.5%。

4月进口增速仅为21.8%，远低于之前的市场预期，主要有价格和数量两方面的原因。价格方面主要是人民币升值的影响，4月末，人民币对美元中间价跌至6.4990，相对上个月升值了0.88%，升值提速趋势明显。

数量方面，由于我国进口商品的类别主要是原材料，原材料进口减少反映社会经济活动的放缓，这也印证了PMI指标反映的经济增速回落趋势，预计二季度工业增加值及GDP的同比增速均会出现下滑。