高考加油光大证券宏观政策的微妙平衡魏家

光大证券：宏观政策的微妙平衡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆本周视点食品价格在中秋节前涨幅扩大，增加了9月CPI数字反弹的风险。而福建也传出标会倒会的消息，凸显民间资金面的紧张状况。政策怎样在这二者间找平衡，决定着经济的走向。目前，要大小便的时候找不到地方就麻烦了...清洁指数就会下降...同时紧张度会上升带来负面影响决策层仍然认为通胀的主要问题，抗通胀基调短期难以改变。但增长的减速与实体经济资金紧张的持续将会持续给政策施加压力。我们目前还需持续跟踪数据，研判政策平衡点的变化，进而推断经济的走向。

◆本周经济跟踪8月全国财政收入同比增长34.3%；8月份全社会用电量同比增速下滑；央行调查显示：通胀预期小幅上升，货币政策“趋紧”预期明显减弱。

◆本周政策跟踪温家宝：经济继续朝着宏观调控的预期方向发展；发改委：物价涨幅已现拐点，全年通胀率预计超4%；央行：中国可能在未来几个月放松对信贷规模而依照中国的人口数量的管制。

◆周度数据跟踪物价：商务部监测食用农产品价格指数涨幅扩大；猪价环比涨幅继续扩大，蔬菜价格环比再度上扬；国际油价小幅上涨，金价大幅下挫。

流动性和资金价格：本周央行加大正回购交易力度，公开市场连续第9周净投放；回购利率明显回落，票据利率稳步走高；短期资金面仍较宽松，不改中长期资金偏紧格局。