行业中信建投类危机测试

中信建投：类危机测试 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场结论：美元指数大涨；基本金属大跌；贵金属暴跌；原油大跌，外围影响极空。沪指低开后关注能否延伸出小级别的反弹段，如果能，可关注2068附近的短期支撑，做多者博另外3种国家级考试计划保持不变反弹需等待二次探低。融券者部分波段兑现等待反弹。

技术测市：两市成交额基本持平，股指缩量暴跌，沪市成交额维持在600亿元量级，成交量高于5日但低于10日均量，成交量在再探低时迟迟不能有效萎缩，回抽性反弹仍需等待。大形态方面，月线仍是围绕布林中轨的争夺，跌破沪指2250的有效性尚需经较大级别确认，这个回抽确认对应后期必然出现的半小时线段反弹。周线出现跳空缺口，这个缺口成为后期回抽性反弹的最大吸引力，短期周线布林下轨成为关键，关注能否依托此处的支撑（与反弹空间80.9%回踩位置接近）展开回抽性反弹，但要警惕，反弹后的中期方向选择将导致届时股指运行的力度不弱于现在。

中期走势结构方面，股指跌离最近的半小时级别箱体2206‐2255后，随后的回抽能否触及2206可看成股指是否确认远离2200区域的标志，由于短期跌势过猛，抄底博反弹一定等待5分钟走势的回落段不创新低。中短期走势方面，由于半小时和小时级别已严重超跌，今日小时线布林下轨2070附近应能对股指形成一定支撑，可关注。短期走势方面，半小时布林张口再度放大，股指演变半小时回抽性反弹先段失败，后期将有一个较大的震荡来导致半小时和小时线的布林张口收缩，这对应5分钟走势在下一个止跌位置附近构建小箱体并围绕其震荡，后期的方向选择乃是对这个小箱体的突破。因此切记：当前的逢低博反弹或者兑现部分融券收益皆只是超短期的低仓位波段操作。股指短期超卖严重将使再探低时做多投资者的杀跌具有盲目性；今日仍是关注低开后的回升力度，如果低开后回升能延伸出小级别的上涨段，则再探低时方可博反弹。操作上，做多者等待反弹后的较高减仓机会、融券交易者部分波段兑现后等待反弹后再融券机会。指标方面，日线MACD绿柱加长，黄白线再度探低。日线RSI大跌至2 .8，为2011年底来所仅见。逆向思考方面，全球市场风险偏好VIX波动率大升至18.42逐渐逼近谨慎区，外围资本市场在货币效应刺激下的非典型性癫狂面临转向；长期内欧洲财政紧缩不会是解决欧债危机的有效方法，紧缩与救助的矛盾长期存在，日本央行刺激的最终只是债务风险；全球各主要经济体货币政策节奏不同将给全球市场带来风险；国内基金新规导致基金仓位仍有提升空间。市场结构及扩张性方面，A股估值结构和整体估值水平存在重大缺陷，当前仍只具有概念炒作价值。主要行业方面，银行股、券商股的超跌程度已逼近历史低位；保险股超跌；地产股超跌未止跌；石油股超跌关注低位支撑；煤炭股、有色股大跌可波中国游戏商务大会（简称：CGBC）移动互联娱乐论坛定于7月底在上海浦东嘉里大酒店如期而至段兑现融券等反弹；商业股、电子信息股、医药股谨防补跌；钢铁股关注低位支撑。

美元指数大涨；基本金属大跌；贵金属暴跌；原油大跌。

基本面分析：中国6月汇丰制造业PMI预览值降至48. ，创九个月低位，且为连续两个月陷入萎缩(在荣枯线50下方)，上个月该终值为49.2；其中6月新订单分项指数初值更降至47.1，创10个月最低水平。增速二季度末下滑将引致全市场对国内经济增速中枢下降预期趋于一致，最高决策层以改革和结构调整而不是简单的刺激政策应对经济增速的下滑，印证了笔者早已提出的决策层对经济增速容忍度大幅提升的判断，未来增速在7%附近波动将是容忍范围之内的事。经济增速下滑，短期资金面受热钱流出效应冲击而趋紧张，银行间市场各档拆借利率再度飙升，但罕见的是央行对此并未大动干戈给予干涉，再结合金融领域的治理整顿，近期的资本市场和实体经济实际上正经历一次类危机爆发测试，近期是中短期内基本面因素最为恶化的时期，耐心等待冲击过去。汇金公司20日发布公告称，其近日已在二级市场增持中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国光大银行、新华人寿保险公司的A股股份，并将在未来六个月继续增持。汇金同时表示，已于近期在二级市场买入交易型开放式指数基金(ETF)，并将继续相关市场操作。汇金增持短期效应极有限。外围方面，伯南克“最可能的情况是从今年末开始缩减，至2014年中某个时候最终停止QE。”强化了市场对美联储货币政策提前收紧预期，而中国经济增速再度下滑引发了全球市场对经济复苏形势的担忧。后期其他经济体如何应对美元回流美国而引发的资金冲击，将会持续影响资本市场和商品市场。财富宝揭示对有色的融券可持有或部分仓位波段，仍是那个判断：商品面临一个大牛市逆转后的超级调整。