高考加油马宜敏债指普涨尤以分离债指涨升为快魏家

和讯特约

本周再现股债“跷跷板”现象，在股市出现一蹶不振走势状态的时候，债市行情依然表现不紧不慢地向上攀升，尤其指数屡创新高，指也是出现缓慢向上的势头。虽然企债和指周五拉升，本周大部分时间在平行整理，但是比股市走势显得更加抗跌。股市下行令债市避险资金增多，有助于债市走暖，但目前整体率水平变化并不明显。预计在3月底和4月初两季交界的时刻，债市行情仍将缓慢保持较稳健的走势。而4月上旬以后，随着3月份和一季度的逐渐明朗北京消费者在位于东城区丝立方北京店所购买的任意蚕丝制品，债市行情也将面临新的考验。

在个券方面，本周走势较好的有国债010107、010303。公司债方面走势较稳健的有09广汇债、11大秦01、11永州债、11吉城建、10玉溪02、10赤峰债、07深高债(,)等以及大部分分离交易。

从基本面，延续下行态势的预期较为趋同，随着未来货币到期量的大幅减少，政策放松或将更多运用“宽信贷”等数量型手段，公开市场操作的短期化有望成为常态，总体资金面将维持宽松，这将成为支撑债市的重要利好因素，但短期内债市缺乏大幅波动的理由，收益率将会维持窄幅整理。

2月份国内消费者物价指数(CPI)的涨幅为3.2%，低于目前一年期定期存款利率3.5%的水平。持续两年的存款“负利率”时代终结，而股市又跌跌不休，一些投资者作了相应的转变，基本上是走长期路线或增加债券理财产品配置。

在债券市场日益受到管理层和投资者关注的背景下，和公司债发行在即将过去的一季度和3月份出现井喷现象。据不完全统计，本月及本季度企业债、公司债发行规模皆已创出单月及单季度的历史新高。当前企业债和公司债快速扩容势头有望在未来较长时期内延续，这也将成为增厚投行业务收入的重要契机。在通胀趋势性下降、经济趋向企稳的大背景下，中低评级、高收益信用债仍具备较好投资价值，近阶段的股市调整也为交易所债市提供了一定支撑。

在各债券品种中，信用债投资机会获得不少机构的青睐。伴随着资金面的改善和CPI下行，今年以来债券市场上升显著。经历了2011年的大幅调整后，一些优秀的信用债产品在2011年四季度间出现了投资机会。而当前信用利差仍处高位，在整体投资环境、资金面向好的大背景下，信用债投资仍值得关注。

目前来看，债券市场更具优势的直接融资成本、各类主流投资者对于信用债品种信心的恢复，以及今年以来管理层进一步推动债券市场创新发展，是推动企业债、公司债供给提速的主要原因。伴随着资本市场直接融资能力的提升，许多企业较以往也更倾向于通过发债来满足融资需求。

资金面的相对宽松对信用债来说是一个利好，使其信用利差有一定的下行空间。但从目前走势看，高等级信用债利差缩窄需要流动性进一步宽松来支持，而低等级信用债利差预计将继续缩窄。此外，利率产品可能出现的震荡走势，也将进一步利好低等级信用产品。今年以来，受资金回暖及市场风险偏好回升带动，信用债日益成为债券市场受青睐的投资品种。

过往司机看见他都小心翼翼对于普通投资者来讲，信用债投资最需要防范的就是“高收益”陷阱，若仅为高收益率的债券去进行投资，不可忽视了高收益背后潜在的信用风险和价格波动风险。此外，对于理财产品的期限选择，随着负利率时代结束及降准预期升温，银行发行的3个月以下期限的理财产品的收益率可能都会受到影响。这时投资者可选择期限1年及以上理财产品，以锁定现有较高的收益率。

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