显然无法构筑产品的“护城河”

急于商业化催生出来的“高端制造低端化”产品，显然无法构筑产品的“护城河”，前有iRobot需要追赶，后有家电巨头飞利浦、美的、海尔加入混战，留给科沃斯的机会还有多少？

研发投入不足 科沃斯扫地机器人“高端制造低端化”

如果不是发现科沃斯披露招股书准备上市，我大姐家那台科沃斯扫地机器人，还将继续安静地卡在床底下。

2015年“双11”，刚搬进新家的她买了一台科沃斯扫地机器人，以为可以减少自己作为家庭主妇的劳动压力，没想到，这台科沃斯没用多久就成了摆设。原因有三：死角清理不到位，还是需要人工辅助；清洗扫地机器人，比洗拖把还麻烦；电池不够用，用过一段时间之后就只能扛20分钟。

其实想想也正常，一家做吸尘器代工的企业，研发投入和专利积累都很少，短短几年时间就研发出来的“全系列”扫地机器人，你以为能有多智能？

急于商业化催生出来的“高端制造低端化”产品，显然无法构筑产品的“护城河”，前有iRobot(NASDAQ：IRBT)需要追赶，后有家电巨头飞利浦、美的、海尔加入混战，留给科沃斯的机会还有多少？

这种焦虑直接体现在科沃斯的财务表现中，售价越来越低，库存越来越高，净资产收益率 年缩水三分之二，还未成为“家用机器人第一股”，科沃斯便先乱了阵脚。

研发投入不及对手三分之一

许多人以为机器人就得像《攻壳机动队》《终结者》《变形金刚》那么智能，所以当他们在网上看到，1000块就能买个机器人回家，特别是在“双11”这种不知道买点啥的时候，总是没办法抵抗诱惑的——这大概是很多中国家庭购买扫地机器人的最主要初衷之一。

事实上，科沃斯创始人、董事长钱东奇最开始从吸尘器代工转向做家用机器人，就是受到机器人足球赛的启发，想把踢球的功能换成做卫生的功能。

科沃斯的前身专门做吸尘器代工，后来自己创立吸尘器品牌“科沃斯”，决定做家用机器人之后，科沃斯的团队闭门造车好几年也没什么进展，直到他们发现美国的iRobot，已经实现了地面清洁机器人的大规模商业化。

没多久，科沃斯的扫地机器人“地宝”诞生，并陆续做出擦窗户的、净化空气的、管家的系列产品。

但是，你以为有了它们就不用搞卫生，那你就是完全想多了。从一个做吸尘器的代工厂进化成一个家用机器人制造商需要多久？也就是说，科沃斯系列产品到底有多智能？

盖得排行的《家用机器人推荐榜》认为，科沃斯排在iRobot、俐拓、浦桑尼克、福维克之后，仅位列第5。

可能大家会怀疑这个榜单的权威性，没关系，其实研发投入和拥有的专利数量、质量，能在一定程度上代表一家科技公司的技术水平。

科沃斯创始人钱东奇2014年底公开表示，“科沃斯每年在研发上的投入不低于年销售额的5%，随着销售额的增长，投入也在不断增长”。

但是，科沃斯IPO招股书显示，201 年、2014年、2015年、2016年前三季度，科沃斯的研发费用分别占主营业务收入的 .16%、 .19%、 .22%、 . 2%。

而科沃斯IPO招股书的主要对标对象美的集团，2014年-2016年研发投入占主营业务收入的比率分别为 .2%、 .8%、 .8%。科沃斯最主要的竞争对手，iRobot公司2011年到2016年的研发投入占比一直维持在12%-1 %，业界认为这个数字在技术驱动型公司中并不高。

科沃斯2014年底对外披露，截止201 年11月，共在国内外申请专利682项(其中国外申请专利66项)，其中发明专利296项，实用新型专利246项，外观设计专利140项。

但是到公司披露招股书的时候，专利数量变成了572项，其中境内专利 556 项、境外专利 16项。

为什么这两组数据会打架？这个事情还是交给证监会去查。斑马消费只想说，不仅研发投入，科沃斯积累的专利数量其实也不算多，指望它有什么叼炸天的功能也不可能了。

科沃斯本来是给海外的吸尘器品牌做代工的，到自己做家用机器人的时候，反而另外找人代工，平均算下来造价47 元一台，你说能有多先进呢？

此前，工信部副部长辛国斌谈到机器人领域的“高端产业低端化”和“低端产品产能过剩”风险，科沃斯这个时候冲刺IPO，真心为它捏一把汗。

“家用机器人第一股”的焦虑

科沃斯创始人、董事长钱东奇在南京大学学的是物理和哲学，做企业也带着股知识分子的气质，自己喜欢吟诗作赋，科沃斯机器人也出诗集做营销，真是逼格太高我等跟不上啊。

这几年，科沃斯重度依赖线上渠道，投入了相当高的销售费用，获取了中国市场最高的份额，近几年的“双11”，科沃斯都能拿下某个细分领域的销售冠军。

但是，毕竟这个产品没有太多技术壁垒，所以很快就被“传统家电巨头”们盯上并复制，借助其强大的生产能力和销售网络，铺开市场。飞利浦(NYSE：PHG)、美的集团(000 .SZ)、青岛海尔(600690.SH)等等，甚至包括小米，都加入了这个小的战场。

所以，留给科沃斯构筑城墙的时间已经不多了。为了趁着市场份额第一这个黄金窗口期成功上市，科沃斯可谓使出了浑身解数。

首先，全力开工生产。201 年、2014年、2015年、2016年前三季度，科沃斯的产能利用率从76.62%提高到94.78%。

但是市场空间有限，可能公司的销售也没跟上，导致公司的存货暴增。报告期内，公司的库存商品账面余额分别为1.55亿元、1.85亿元、 .5 亿元、4.95亿元。

为了去库存，科沃斯产品的售价连年下降，以公司的主要产品“地宝”为例，其平均价格从201 年的9 5.15元下降到2016年三季度的79 .88元。

在这种“业绩焦虑”之下，科沃斯销售环节可谓槽点颇多。2015年6月、2015年7次，科沃斯两次因为违反《广告法》被市场监督管理局处罚，2014年5月和2015年12月，科沃斯 次因网上定价问题被物价局处罚。

在这套组合拳之下，科沃斯获得了登陆资本市场抢夺“家用机器人第一股”的底气，但同时，元气大伤，公司的净资产收益率从201 年的 1.75%连年下滑，2016年三季度已经只有11.62%了。