家用电器家电行业家电行业整体向好趋势没有公开

家用电器： 家电行业 家电行业整体向好趋势没有改变 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2010年中央一号文件指出，要继续加大家电下乡的力度；家电下乡限价的提高、家电以旧换新试点扩充计划都将进一步刺激家电的消费。

出口强劲的发展势头在2010年有望得到延续，出口将成为2010年中国经济增长的重要驱动气力，家电出口环境好转，家电产品的出口也将进一步复苏。

家电下乡09年销售金额不足700亿，虽未达到拉动内销1500亿的目标，但在一定程度上也刺激了农村的消费。就子产品而言，冰箱成为家电下乡的最大赢家；就公司而言，青岛海尔成为最大赢家。

空调、电视，2009年销售数据已全部出炉。空调下半年销售情况好转，从而弥补了上半年的大幅下滑，空调全年销售情况与去年持平。空调的出口情况自10月份转正以来继续强劲反弹，12月份出口同比增长率到达45.19%，空调出口复苏非常明显；LCD电视继续爆发式增长，2009年全年，LCD电视同比增长59.81%，内销同比增长87.16%，出口同比增长46.81%，LCD电视在我国处于爆发式增长期，内销的增长迅猛带动了LCD电视的销售增长。另外，彩电下乡比例较大，限价的进一步提高将更能够促进彩电的下乡销售。

就原材料而言，钢材价格在2010年将有所反弹，铜的价格高位震荡的可能性较高，因此，家电行业的原材料成本在2010年将有所提高。

1月份大盘走弱于大盘，与前段时间涨幅过大有关，家电行业整体向好的情势没有改变，维持谨慎推荐的投资评级。

重点公司盈利预测及评级一EPSPE简称股价08A09E10E08A09E10E评级海信电器24.000.460.851.1152.1728.2421.62谨慎推荐青岛海尔21.700.550.820.97 9.4525.2 22. 7谨慎推荐格力电器27.611.011. 51.6127. 420.4517.15谨慎推荐美的电器24.210.570.860.9742.4729.5224.96谨慎推荐九阳股分29.891.191. 41.6225.1222. 118.45推荐合肥三洋24.650. 50.570.8670.4 4 .2528.66谨慎推荐-2-1、宏观经济支持家电的消费1、中央一号文件：加大家电下乡的力度（1）大幅提高家电下乡产品最高限价，并对提高限价部份所对应的下乡产品统一实行定额补贴。

（2）在现有9类产品以外，各省(区、市)可根据本地农民需求选择一个新增品种纳入家电下乡政策实行范围。

（ ）自2010年1月1日起，将国有农场、林场职工纳入家电下乡政策实行范围。

（4）要切实加强家电下乡工作的组织实施和日常监管。

2、家电以旧换新试点扩充计划节后有望公布由于政策推行半年多以来受到了广大城市消费者的热捧,春节过后,家电“以旧换新”试点扩充计划有望得以公布,同时,目前9个试点省市的补贴力度还将进一步加大。

、出口环境好转齐鲁证券宏观研究认为出口强劲的发展势头在2010年有望得到延续，出口将成为2010年中国经济增长的重要驱动力量。

家电和电子信息出口占全国出口总额的 0%左右，一方面，家电出口将受益于全球经济复苏、全国出口好转的大环境，另一方面，家电出口的增长也将有助于全国出口的增长。

三、2009年家电下乡情况1、家电下乡总销售经家电下乡信息系统统计显示，截止到2009年12月 1日，通过信息系统登记生产企业累计发货9245.05多万台，发货金额1627.5 多亿元。销售企业通过信息系统登记销售家电下乡产品 767.98多万台，金额总计692.57多亿元。与家电下乡预计拉动1500亿内需的目标有一定的差距，但是家电下乡有效刺激了大众的购买热情，