电气设备新能源砥砺前行荐股位置

电气设备：新能源砥砺前行 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点新能源：轻叩市场之门，渐别政策周期新能源行业短期仍依赖补贴政策扶持，但伴随成本快速下降以及技术进步，行业终将脱离补贴而进入内生增长加速期，下半年即行业发展的关键时点：1）电动车将见证缓冲期后新车型放量，奠定“消费崛起”中长期核心驱动力；2）光伏正经历平价前夕阵痛，需求弹性及降本潜力受到考验；风电复苏趋势加速。

1）电动车：车型升级支撑景气，迎接消费崛起元年消费崛起是决定当前新能源汽车产业短期景气度与中长期趋势的关键，1）短期景气拐点确立，补贴政策及缓冲期设置分割全年市场，预计三季度长续航/新车型乘用车放量、商用同下)车明显回暖，四季度抢装效应依旧突出，而电池产业链因补库效应预计三季度排产上行将更为显著；2）消费崛起元年，判断未来两年退补边际影响趋弱、双积分支撑效应增强，使得政策影响淡化，而自发性消费需求日益成为行业核心驱动力，其中2018年即消费崛起元年。车企今年是“淡化盈利，突出份额，树立品牌”的经营策略拐点之年，再加上近两年产业链技术进步和成本下降明显，导致终端产品性价比大幅提升，若干A0级以上车型有望打造爆款。中长期看消费崛起逻辑将不断强化。投资方面，建议配置消费崛起趋势下卡位高镍、软包、热管理等新兴需求的公司与格局持续优化的产业龙头。

2）风光储：从政策到平价，新能源长周期向上光伏和风电均处于平价前夜，风电通过推动竞争性配置模式，促进产业集中与平价周期来临；光伏规模管理在短期内抑制需求释放，但在产业链技术进步、成本下降加速背景下，平价项目爆发亦值得期待。具体来看，光伏方面，短期需求真空期或将导致行业Q 淡季效应明显，但后期国内领跑者、扶贫等装机将逐步启动，且产业链价格调整后，海外需求将持续释放，行业中期发展仍将向上。风电方面，招标量高位、弃风限电改善等微观指标印证复苏势起，在政策、电价、技术三周期共振下，风电将平稳过渡至平价阶段，中期成长无忧。

电力设备：需求趋势延续，平台型龙头崛起路径清晰电力设备作为传统板块，下半年行业趋势预计不会有明显改变，但市场份额向龙头集中的态势愈发明显。具体来说，电方面，用电增速的阶段性改善驱使常规输电设备招标量小幅增长，但特高压投资回落以及电改加速会抑制整体需求改代表客户价值越大。锁定高消费频率的客户善的空间，继续看好国下属自动化平台；工控及元器件方面，本轮复苏有望延续至四季度，但需求高度分散化格局决定平台型发展才是企业核心出路。