高考加油国信证券仓位下降与大盘背离重点关注近期热魏家

国信证券：仓位下降与大盘背离 重点关注近期热点行业 类第一代的《残疾证》不再作为参考依据。 10、家庭成员身体状况以近期病历为主别： 机构： 研究员：

[摘要]

金融工程周报仓位下降与大盘背离，重点关注近期热点行业上周涨幅最大的行业包括医药生物、农林牧渔、有色金属和轻工制造等，医药生物在最近一月累计涨幅已达15%超额收益明显；上周涨幅为负的行业是金融服务和房地产，其他涨幅较小行业有采掘和交运设备，房地产因前期涨幅过高短线回调，金融服务则受通胀和货币政策影响处于走势偏弱。观察各行业的Beta值，有色金属和食品饮料继续保持最高和最低，其余行业未见明显Beta属性；强势板块主要是医药生物、生物育种、稀土永磁、移动支付、乙醇汽油和亚运板块等；弱势板块主要是金融服务、房地产、清洁煤发电、核高基、保障性住房和深圳浅海新区等；截止7月15日，股票型基金（已剔除指数基金）平均仓位77.68%，较上周仓位下降了5.44%。考虑基金净值变化受大盘上涨的影响，基金主动减仓5.76%。

下周操作建议：

截止2011年7月15日，开放式股票型基金仓位77.68%，期间在3月2日仓位到达91.02%的高点后大盘开始了阶段性调整。基于历史数据仓位在超过90%后大盘倾向于下跌或震荡，并在仓位降低至80%前较难有牛市行情的出现。前期仓位上升至90%后连续两周基金大幅减仓，现已降至80%以下，基金仓位的调整方向连续两周与大盘出现背离，上星期周期和非周期行业表现差异较大，我们认为目前处于风格轮动时期，后市依旧存在下行风险，市场出现牛市的概率偏低，行业配置的重要性大于仓位控制，而仓位较高建议适当减仓避险；截止2011年7月15日市场协同性为66.21%（20MA）。市场协同性指标在5月20日的周末提示大盘即将调整后市场已随即大幅调整。根据我们市场协同性测算模型的方法，市场协同性释放后快速回升的现象表明各行业轮动速度在不断减慢、市场热点相对集中、或出现行业主线可供把握。指标在今年2月底快速释放后现已筑底回升，相对前期底部上升10.72%。

从历史上看系统风险继续释放后都会有一个快速回升的过程，但这和大盘见底与否没有必然联系。系统风险的急剧释放对预警大盘的调整较为有效，而对判断底部的效果则其实是一门很大的学问不明显。最近一个月指标处于回升趋势，可以表示为行业间的轮动速度变慢，市场能够逐渐扑捉热点行业，热点持续时间较前期增加，建议重点关注行业轮动配置；使用聚类方法结合动量效应选择行业的结果。根据最新数据，建议未来两周可关注医药生物（2W）中个股的机会。