旅游酒店弘毅战略入股锦江股份荐股源泉

旅游酒店：弘毅战略入股锦江股份 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

四大行也加入了借道理财产品揽存的行列。工行半年报显示A股餐饮旅游本周上涨0.59%，板块表现弱于A股（2.2 %）整体市场。对于6月下旬的投资逻辑，我们遵循2014年度策略中的三条投资主线：一是基本面稳定，长期业绩成长性佳的各细分子行业龙头，例如中国国旅、宋城演艺、中青旅、腾邦国际；二是国企改革预期下，公司治理和激励机制有望持续得到完善的国企，包括全聚德、锦江股份、中国国旅、首旅酒店等；三是把握低基数下业绩反转且存在再融资诉求的景区公司，包括峨眉山、张家界、黄山旅游等。我们对于2014下半年子行业景气度排序：旅游>免税>休闲度假景区（包括旅游演艺+主题公园）>自然景区>传统旅行社>酒店>餐饮。

按照中信行业分类，2014年初以来餐饮旅游板块涨幅8.85%、位列A股行业第二位。继续维持板块的增持评级。细分子行业角度，我们继续看好旅游、免税和休闲度假景区三个子行业。中国旅游研究院6月10日发布的《中国出境旅游发展年度报告2014》预计，2014年中国出境旅游规模将达到1.14亿人次，同比增长16%；出境旅游花费将达到1400亿美元，同比增长18%，出境游持续高景气度；国旅总社和众信旅游强强联手、联合经营，提高对资源方的议价能力，效果值得期待；锦江股份公布非公开增发预案：弘毅15亿元战略入股，占公司发行后总股本的12.4 %，成为锦江股份第二大股东，并有权提名1名董事，将对锦江股份的股权结构和治理格局起到改善和优化作用。预期锦江股份将嫁接弘毅投资广泛的产业资源和人才优势，资源整合能力显著增强，尤其在市场集中度低，品牌聚集度尚不明晰的中档商务酒店领域，"锦江都城"品牌"内生+外延"式增长均有望提速。同时，我们提示重点关注具有国企改革预期的中国国旅、首旅酒店、全聚德等。短期重点推荐中国国旅：免税行业龙头，估值便宜，海棠湾8月底开业以及免税购物站上线有望带来估值提升；中青旅：乌镇景区客流以及营收增速恢复良好，古北水镇景区客流培育良好，2015年有望开始业绩贡献；宋城演艺：全年业绩增长确定，基于旅游演艺+城市演艺的外延式扩展持续。长期个股推荐排序：中国国旅、中青旅、宋城演艺、锦江股份、峨眉山、全聚德、张家界、黄山旅游、腾邦国际、首旅股份、三特索道等。

短期主要推荐：

中国国旅、中青旅、宋城演艺。

本周市场回顾：

本周A股市场上涨2.2 %，餐饮旅游板块上涨0.59%，板块表现弱于A股整体市场。涨幅较大的个股包括三特索道、大东海B、众信旅游等；跌幅较大的个股包括金陵饭店、华天酒店等。

主要风险：

旅游系统性风险。