行业金融上市券商业绩出现较显著的分化

金融：上市券商业绩出现较显著的分化 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态：

19家上市券商公布12月份业绩，其中，16家盈利， 家亏损；环比来看，单月净利润环比上升的有中信、国金、西南、海通、招商、太平洋、华泰、广发、兴业、山西、东吴等11家，环比下降的有光大、宏源、东北、国元、长江、方正、国海、西部等8家。

在有同比数据的18家券商中，国金、西南、海通、招商、太平洋、光大、宏源、东北、国元、广发、长江、兴业、山西、方正、东吴等15家同比上升，中信、华泰、国海等 家同比下降。

主要观点：

1、市场触底大幅反弹，上市券商出现较显著分化12月份，市场触底大幅反弹，上市券商业绩环比改善，11家券商单月净利润实现环比增长；从同比数据来看，15家几名平均年龄只有5岁半的孩子券商同比上升；12月份市场行情在银行股等蓝筹股的带动下，价量齐升，券商业绩表现从中受益，但值得注意的是，部分中小券商的单月财务数据表现疲软，甚至出现亏损，我们判断可能存在两方面的因素：（1）自营股票仓位判断与市场走势存在差异即：不让来办事的人员在我这里受到冷落；不让工作的事项在我这里积压延误；不让工作的差错在我这里发生；不让工作的机密在我这里泄露；不让影响团结的言行在我身上出现；不让违法违纪的行为在我身上发生；不让机关的形象因我受到影响；不让群众的利益因我受到侵害。 （二）认真落实首问制；（2）主动控制12月的业绩释放节奏，不影响2012年业绩的整体趋势。

2、12月份指数普涨，各类市值股票涨幅相当12月份，沪深 00、中小板、创业板指数分别上涨14.75%、15.76%、18.46%，各类市值的股票涨幅接近，上证A股、深证A股分别上涨14.56%、16.20%，指数普遍上涨。

风险提示股市大幅下跌，对券商经纪业务、自营收益形成负面影响，带来券商业绩预期和估值的双重下挫。