高考加油建材精选成长个股荐股魏家

建材：精选成长个股 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

2014年以来，建筑装饰指数（申万）涨幅为 4. 7％，沪深 00指数涨幅为20.55％，建筑装饰指数大幅跑赢同期沪深 00指数1 .82个百分点，从阶段来看，上半年建筑行业指数走势和沪深 00相差不大，但下半年则涨幅较大。从子行业来看，房屋建设、我国的天气舞台不再是高温一家独大装饰装修、园林工程、基础设施和专业工程的涨幅分别为29.07％、17. 2％、4.15％、54.60％和50.75％。截止2014年11月28日，建筑行业PE为11.48x，相对于沪深 00指数溢价率为1.17；建筑行业PB为1.5x，相对于沪深 00指数溢价率为1.0 。整体来看，建筑行业估值得到快速修复。

固定资产投资下行延续，2014年前10个月，全国固定资产投资406161亿元，同比名义增长15.9％。从结构看，基建投资增速相对平稳、地产投资增速下滑较大，制造业投资相对低迷。随着宏观经济下行压力的加大，国家稳增长的意愿日趋强烈，并逐步政策落实。

下半年基建投资不断加码；房地产限贷政策放松，预期将有利于地产销售和投资开工的改善；“一带一路”战略的实施带动海外基建投资。货币资金方面从定向放松逐步走向全面宽松，利好建筑行业。

整体来看，明年建筑业整体发展缓解略为偏暖。

投资策略。我们认为建筑行业企业的投资机会主要来自以下几方面：

1、企业能够适应经济结构转型方向，并做出相应业务调整、转型和布局，进行持续发展；2、依靠企业自身的业务基础和良好的管理能力，能够积极实施产业链横向和纵向并购，做大做强，有效提升集中度； 、在国家目前实施“一带一路”走出去的背景下，在海外具有良好发展基础的企业。具体到目前这个时点，综合企业自身经营状况，子行业涨幅等因素来看，我们认为明年特别是明年上半年，值得重点关注的方向有两个：1、自下而上的选择“主业优秀＋X”类型的企业，X代表公司对于新业务、新模式的转型和发展，特别精选主业发展具有良好基础、转型战略清晰、企业管理能力优秀的相关企业，如建研集团、苏交科；2欧洲央行周四决议也会按兵不动、关注“地产放松＋降息＋跨界转型”带来的影响，近两个月开始实施的地产放松政策加上近期的降息，我们认为影响将在未来两个季度内逐步体现，并对建筑行业相关的子行业产生较大影响，我们建议关注之前市场预期相对较低、今年涨幅在建筑行业内相对比较低的装饰、园林行业中经营稳健、增长确定的企业，如金螳螂、普邦园林、广田股份。

风险提示：固定资产投资下滑超预期；地产销售、投资、新开工低于预期；相关企业转型发展低于预期。