证券业中期营收净利双丰收家上市券商拟分容易

赵先信则指出 A股2014年半年报披露已经结束，券商板块表现抢眼。多家上市券商净利润同比增幅超过30%。太平洋、山西证券、国金证券等净利增幅甚至超过100%，令市场瞩目。

值得一提的是，按照惯例，上市公司并不喜欢在半年报披露时进行高送转，而是更倾向于将这种机会留到年报披露时。但在今年半年报中，19家上市券商中就有4家提出了利润分配方案。其中招商证券提出每10股派现1.53元(含税)，太平洋提出每10股转增5股，国金证券和兴业证券则提出每10股转增10股。上市券商如此集中在中期进行分红，引起了市场广泛关注。

太平洋中期净利大增6倍

受创新业务发力、互联金融等多重因素影响，券商行业今年上半年实现丰收。

根据中国证券业协会统计数据，117家证券公司上半年实现营业收入930.3亿元，净利润323.49亿元。其中，109家公司实现盈利，占总数的93.16%。而去年上半年，纳入中国证券业协会统计的114家证券公司实现营业收入785.26亿元，净利润244.70亿元，99家公司实现盈利，占比86.84%。也就是说，今年中期证券行业营业收入和净利润分别增长18.47%和34.65%。

从业绩来看，提出分红方案的4家券商中，有3家业绩增速超过平均水平。太平洋上半年实现净利润1.44亿元，同比大增601.99%，增速位列上市券商第一。国金和兴业分别实现净利润3.79亿元和6.06亿元，同比增幅为116.99%和48.27%。招商证券则是净利润绝对额最大，达到了13.65亿元，同比增速30.32%则略为逊色。

值得一提的是，由于每月月初上市券商均会发布月报，事实上市场对于上述券商的半年报成色如何早有预期。但7~8月的中报窗口期，券商股之间走势分化明显。7月以来，太平洋和国金证券分别大涨32.03%和11.83%;兴业证券上涨25.99%;招商证券也上涨了6.63%。

另一些券商虽然业绩也不错，但股价表现就差了许多。如国海证券上半年实现净利润2.45亿元，同比增长34.88%，但7月以来公司股价仅上涨2.02%，特别是8月下跌近5%。

4家券商均进行过定增

券商之间股价分化引起了市场广泛注意。而发现，是否推出高送转或许是股价表现差异的重要原因之一。

如国金证券8月28日推出高送转预案，当天公司股价放量上涨3.35%。而兴业证券和太平洋在推出高送转之前，股价已经出现了大涨。

某私募人士指出，一般上市公司习惯于选择年报披露的时候再推出利润分配方案，A股市场也的确有习惯将高送转作为年报行情炒作的标准之一。但是随着上市公司家数增多，特别是创业板的小市值个股增多，越来越多的公司在年报时候推出高送转，从而降低了高送转对于一般投资者的吸引力。而在半年报时很少公司提出分红方案的情况下，一家公司若此时进行高送转，那么市场关注度肯定更高，从而有利于公司进行市值管理。

注意到，上述4家券商要么在今年刚刚进行了定增，要么以前的定增股在去年年底到今年之间解禁上市——如国金证券2013年12月20日有一批定增股解禁上市;太平洋今年4月以5.37元/股的价格向包括华信六合在内的股东发行了7亿股，募集资金37.59亿元。兴业证券今年5月10日定增股股东所持股份上市，2013年5月兴业证券以9.88元/股发行4亿股，募集资金39.52亿元。招商证券也在今年5月27日进行了定增，价格为9.72元/股，募集资金111.49亿元。

上述私募人士指出，证券行业目前整个盈利模式都在转型，期间需要巨额资本金做后盾。上市券商为了能够顺利获得股权债权融资，管理层肯定都有稳定股价、进行市值管理的需要，因此提出高送转也是情理之中。

另外，分析师们对于券商行业的未来也比较乐观。如华融证券分析师赵莎莎认为，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，3~5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等，都将为券商提供非常好的发展机遇。而在市场环境整体转好的基础下，券商ROE有望整体步入上升新周期。